机构策略周报:扰动因素增加,但经济和政策基调仍支撑市场

本周观点概述:两会结束后市场成交额出现放大,从反映场内存量资金对成交规模支撑情况的博弈/存量指标来看,上周为0.37 左右,距离0.40 的振荡区间上轨仍有空间。我们的行业轮动模型继续推荐关注计算机板块,此外继续推荐关注板块成交占比已经降至低位的房地产、医药生物板块。两会结束后金融监管新规恢复继续推进,上周美联储加息之后中国OMO 利率上行,这些因素都可能增加对近期市场的扰动,但我们仍只定位这些因素的重要性为“扰动”,市场有波动增大的可能但下行风险并不明显。我们仍然维持市场中期震荡上行的判断,在经济企稳的持续下,关注市场在传统板块里从上游到中下游的轮动,以及确定性较强的一带一路政策主题线索。2 月经济数据中,地产数据超预期,从对A 股影响来看,有利的一面是有助缓解对经济企稳见顶下行的担忧;不利的一面在于增量资金进入A 股的有利条件实际上被削弱。上周中美央行的举动透露出的一个信号是:央行把“市场承受能力”也作为重要的考量因素,这显示只要经济和市场情绪够强,加息步伐是可以相应调整的。

经济基本面:上周菜篮子产品批发价格200 指数继续延续弱势,国内重要生产资料价格指数维持高位,上游向下游价格传导仍无明显迹象。上周央行上调逆回购利率和MLF 利率,但净投放规模增大,移动平均短期无风险利率略有抬升;AAA 企业债信用利差走高。

政策面跟踪:上周总理在两会结束后的新闻媒体交流会上回应了70年地产到期问题,表示可续期、不需申请、无前置条件、已责成相关部门就不动产保护提出议案。总理发布会上对于中国经济也传递了乐观稳定的预期引导,提出“对中国来讲,不发展是最大的风险”。

资本市场跟踪:上周周均融资买入额、及占A 股成交额比例略有上升; A 股成交额占保证金余额方面,滞后一周数据显示比例基本延续上周水平。创业板相对主板估值比维持底部稳定并略有抬升态势。

国际财经及资本市场跟踪:上周联储加息落地,美股选择向上后再次调整,最终三大股指均收红;美债收益率及美元指数均出现回落。

其他经济体股市并未受明显影响,富时100 上涨1.12%,德国DAX上涨1.1%。BDI 指数已连续三周快速上涨。

未来一周展望:随着上周荷兰大选以及美日英央行议息会议靴子落地,本周外围市场财经事件总体缓和,此外重要财经数据公布较少。

建议关注本周将召开的新能源汽车论坛、博鳌亚洲论坛以及云计算峰会等事件所带来的主题投资机会。