武汉中商:业绩低于预期,经营压力犹存

公司公布2016年年报,实现归母净利润204.11万元

3月17日晚,公司公布2016年年报:报告期内公司实现营业总收入40.11亿元,同比降低9%;实现归母净利润204.11万元,折合EPS0.01元,与上年-4798.53万元的净亏损相比实现扭亏为盈;实现扣非归母净利润382.49万元。业绩低于我们预期。

公司营收分业态看,商业/租赁业态分别实现营业收入37.27亿元/2.83亿元,同比变化-9.63%/0.15%。单季度拆分看,4Q2016实现营业总收入11.17亿元,同比降低5.16%;实现归母净利润-1650.3万元。

综合毛利率变化1.4个百分点,期间费用率变化-0.28个百分点报告期内公司综合毛利率为21.01%,同比增长1.4个百分点。公司毛利率分业态看,商业/租赁业务的毛利率分别为17.99%/60.76%,较上年同期变化1.16/0.61个百分点。

报告期内公司期间费用率为17.96%,较上年同期降低0.28个百分点。其中销售/管理/财务费用率分别为1.27%/15.67%/1.02%,较上年同期变化-0.26/0.01/-0.03个百分点。

毛利提升与成本控制协助业绩扭亏,长期经营面临压力公司通过改善毛利率水平和成本控制,实现全年业绩扭亏为盈。但长期来看,湖北区域市场的竞争激烈程度日益加剧,公司在省内的扩张计划也由于激烈的市场竞争存在不确定性。公司未来的经营压力预计依然较大。

调整盈利预测,维持未来6个月目标价13.5元,维持中性评级我们调整对公司2017-2019年EPS的预测分别至0.07/0.06/0.06元(之前为0.09/0.08/0.06元)。维持未来6个月目标价13.5元以及中性评级

风险提示:宏观经济增速下降,居民消费需求的增长速度低于预期。