开年的通货膨胀率数据已经落地出台,之所以说开年,是因为每年春节期间会有一些季节性错位现象出现,因此单纯从1月或2月的物价数据并不容易看出全貌。
一、CPI全年预期水平:2017年全年CPI平均水平下调到1.4-1.5%。
1-2月份CPI平均增幅是1.65%,这个水平基本不含有春节错位因素,可以和去年12月份的2.1%水平进行历史类比,显示通胀率在去年11月份2.3%的高位基础上持续在回落。
今年开年两个月的CPI环比增长显著弱于历史同期季节性,有暖冬因素影响了食品价格变化,但是非食品价格(需要考虑饮料和在外用餐这些原本在食品项目中且波动较大的项目在2016年开始被调整到了非食品口径中)的环比也没有超越季节性水平。
展望后期,如果按照正常的季节性变化来看,2017年全年的CPI增速会明显的弱于2016年,目前我们将CPI全年平均水平下调到1.4-1.5%附近。
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