煤炭开采行业:两会期矿难频起,煤炭安全检查将趋严

投资建议

本周煤炭板块小幅回调,总体估值仍处较低水平,我们判断在政策、涨价双重刺激下,板块中长期有望延续估值修复。动力煤首选陕西煤业、大同煤业、中煤能源;焦煤首选西山煤电、潞安环能、冀中能源;焦炭山西焦化、陕西黑猫。

行业观点

动力煤产地价格主流平稳,港口库存继续下降。截止3月10日,山西大同南郊动力煤市场Q5500 V28 S1车板价475元/吨,周环比上涨2.2%。内蒙鄂尔多斯地区动力煤市场Q5500 V30 S1车板价420元/吨,周环比持平。本周港口调入量明显增加,动力煤港口库存下降。受两会、全国性煤矿安全检查影响,整体煤矿产地开工率不高,煤炭资源持续偏紧。随着电厂续费增加及下游用煤企业开工率逐步回升,目前电厂日耗量持续高位运行,市场采购需求旺盛,北方港口整体库存继续回落。短期煤炭供应紧缺对电力煤价形成支撑。

焦煤弱势,焦炭企稳反弹。截止3月10日,山西省吕梁地区炼焦煤市场S<1 G>75主焦煤价格1380元/吨,周环比持平;河北唐山1/3主焦煤报价1400元/吨,周环比跌1.4%。本周钢厂焦煤库存继续下降,焦化厂焦煤库存有略微增加。受两会、全国性煤矿安全检查影响,煤矿产地资源持续紧张。随着焦炭价格有所企稳反弹,部分企业开始有所补库行为。目前焦钢企业焦煤库存整体稳定,独立焦企焦煤库存已经降至较大水平,继续去库存的可能性不大。若短期内因安全、环保等一系列问题供应持续趋紧,焦炭价格仍有持续上涨可能,届时补库现象将增多,短期焦煤价格或将持稳为主。

电煤、焦煤价格分化。两会期间国家宣布2017年煤炭去产能指标为1.5亿吨,虽然目标值较2016年有所减少,但淘汰难度较去年加大。本周发改委表态中国今年全年煤炭去产能目标任务完全可以实现,2017年没有必要在大范围实施煤矿减量化生产措施,此举意味着2017年煤炭工作日多地仍以330天为主。随着下游阶段取暖用煤高峰的结束、南方雨水增加、水电出力增多,以及春节放假煤矿逐步复工复产等因素,供需关系会趋于宽松,电煤价格有望呈现平稳回落态势,不会出现大幅上升局面。但焦煤由于国内优质资源有限、地下采集难度加大、以及中频炉被大规模取缔的情况下多以高炉资源补充,不排除部分时间会出现紧平衡格局。