东海证券宏观周报

贸易帐意外出现逆差,CPI大幅回落,PPI续创新高。中国2月进口增速同比44.7%,创五年新高;出口同比增长4.2%,低于预期及前值。贸易帐意外出现603.6亿元逆差,是自2014年2月以来首次出现逆差。部分因素来自进口价格大幅上海和春节效应等。CPI大幅回落至同比0.8%,PPI创新高至同比7.8%。

欧央行利率决议偏鹰派。3月9日,欧央行召开议息会议,维持主要再融资利率、隔夜贷款存款利率不变,符合预期。删除了“使用所有可用工具”的表述,没有续作定向长期再融资操作的讨论。欧央行货币政策存在转向逐步收紧可能。

高频数据显示经济仍强但有所回落,商品房销售面积、六大发电集团日均耗煤环比下降。30个大中城市商品房成交面积7天成交370万平方米,同比-39.46,环比-5.02%。六大发电集团日均耗煤65.14万吨,同比增长19.77%,环比-1.04%。高炉开工率75.55%,同比-1.94个百分点,环比-0.42个百分点。中国公路物流运价指数1083.56点,同比12.87%,环比-0.36%。天津航运指数605.73,同比增加51.68%,环比4.64%。波罗的海干散货指数(BDI)1086,同比179.90%,环比7.31%。中国出口集装箱运价指数(CCFI)791.09,同比12.12%,环比-0.49%。

农产品价格环比回落,估计CPI不会出现大的上涨。商务部食用农产品价格指数116.68,环比-1.18%。国家发改委36个城市猪肉平均零售价17.30元/500克,周环比-0.64%。农业部农产品批发价格200指数104.43,周环比-0.60。菜篮子产品批发价格200指数104.86,周环比-0.71点。

工业原材料价格上升趋势减缓,PPI仍有上升动能。中国钢铁工业协会钢材综合价格指数107.88,环比1.56%。秦皇岛港动力煤(Q5500K)平仓价595元/吨,同比52.56%,环比0.00%。中国水泥网水泥价格指数101.75点,同比29.95%,环比0.56%。上期有色金属指数2790.18,同比27.25%,周环比-4.01%。公开市场连续12日净回笼,流动性继续有所收紧。本周公开市场操作净回笼资金1100亿元,其中货币投放1000亿元,货币回笼2100亿元。银行间质押式回购加权利率隔夜2.39%,环比5.03个基点;7天期2.74%,环比0.98个基点。SHIBOR隔夜利率2.4019%,环比3.29个基点;7天期2.6550%,环比-0.4个基点。中债10年期国债收益率为3.4156%,环比5.83个基点;1年期2.8271%,环比2.69个基点。