金润科技个股深度研究报告:电子招投标软件领先企业

投资要点:

电子招投标已落地省市终端逐步普及、运营与增值服务开始发力;

造价软件依托已落地电子招投标省市销售团队渗透,提升市占率;

着手BIM研发,2014年有望进入市场期待业绩爆发。

报告要点:

金润科技主要为建筑行业工程项目提供信息化产品和服务,主要业务包括电子招投标系统及建筑经济类系统软件的研发销售、技术服务。

电子招投标已落地省市终端逐步普及、运营与增值服务开始发力:电子招投标的技术规范和管理办法还没有出台,2008年发改委牵头制定电子招投标的管理办法和规范,公司是五家参与者之一。公司前期投入电子招投标软件的研发并进行市场拓展,在建设工程电子招投标市场,公司目前市场份额超过50%,已经实现12个省市中心端的销售。中心端的占领具有较强的粘性,有利于公司运营及增值服务开展。

造价软件依托已落地电子招投标省市销售团队渗透,提升市占率:目前造价软件对公司营收贡献为15%,该领域与电子招投标领域客户重叠。公司2012年底销售队伍规模大幅扩大,2013年潜在替换定额软件与清单软件客户群约5000户,造价软件成本较竞争对手低,今年在造价软件的新增需求与替代需求中有望发力;

与国外合作着手BIM研发,2014年有望进入市场期待业绩爆发:在国外利用BIM进行精细化管理,工程造价降低幅度约4-5%。公司在苏州的合资公司与美国该领域公司有深度合作,进行BIM软件研发。预计2014年能够为客户提供试用,销售客户以企业项目部为单位,每套售价约10万元。

风险提示:宏观经济下滑、政策变化导致建筑业信息化增速放缓;劳动力成本增长过快。

盈利预测及投资评级:我们预计公司2012-2014年的EPS分别为1.97元、4.17元和6.80元,首次给予评级为“增持”。