策略周报:美国加息前的防守震荡

摘要

市场成交缩量、震荡调整是对美联储3月份加息预期大幅度提升的正常反应,是A股对美国加息的一种自我保护。在加息靴子没有落地之前,市场仍将保持弱势震荡格局,新一轮的上涨或将在加息靴子落地之后展开。

大宗商品价格下跌对A股对应的周期品造成相应的冲击。国际原油价格在3月9日、10日下跌超过8%,其中美国WTI原油期货价格已经跌到52美元以下,跌回了限产协议以前的水平。铜价也随着库存上升而下跌,已经从3月初的6000美元/吨以上下跌到了5700美元以下,跌幅超过5%。随着大宗商品价格的下跌,A股相应周期板块也出现回落:钢铁、煤炭、有色指数分别在本周回落2%-3%不等。

美国加息预期也对A股构成压制。而从过去两年的经验来看,当美国加息临近,美债利率就会上升,导致中美利差收窄,资本流出预期增强,对A股形成压制。从目前的情况来看,虽然美国加息概率接近100%,但在3月份的议息会议召开之前,今年余下时间内的加息节奏依然是不明朗的。在这种不确定性面前,市场往往会选择谨慎态势来面对。

投资策略:市场呈现震荡谨慎格局下,宜聚焦龙头股,对抗市场回调风险。关注医药龙头恒瑞医药(600276)、黑电龙头海信电器(600060)、白酒次龙头水井坊(600779)、白电龙头格力电器(000651)、美的集团(000333)等。

风险提示:资本外流超预期、外围市场大幅度下跌。