2017年2月份物价点评:“胀”之忧是否就此完结?_股票频道

2月CPI 大跌眼镜,翘尾和食品是主要拖累。猪价与菜价高基数、低新增,加上春节错位,食品边际拖累CPI 同比1.4个百分点。非食品前两月总体涨幅仍创5年新高。除交通、旅游受春节错位影响外,房租、燃料、家电、酒类、医疗均在提价。

菜肉的短期扰动或给市场以喘息,但如若市场因此放松对“胀”的警惕,绝非好事。金融周期带来“类滞胀”,逻辑在菜肉之外,更需警惕非食品通胀上升趋势,食品扰动消失后,下半年通胀压力将会暴露。简单测算,非食品环比若按去年下半年或四季度来的平均增速,年底CPI 同比或达2.6%-2.8%。

PPI 同比升至7.8%,符合预期。“地条钢清零”、大规模基建计划, 黑色领涨。去产能扩围,智利铜矿罢工,有色价格反弹。油价低基数、特朗普刺激预期,能源价格同比走阔。原料涨价,环保督查,化工价涨。采暖季未结束,生产重回276天预期,煤价持稳。往前看,去产能力度加大,PPI 近期或维持高位。