A股市场产业链和估值周报:原油价格明显回落,通胀走势或相对温和

投资要点

产业链数据综述。

(1)上游,原油价格环比下跌。上周,WTI 原油价格环比下跌2.6%,动力煤价格环比上涨3.5%。上周,铜、铝价格分别环比上涨0.8%、1.8%,铅价格环比下跌0.8%,铁矿石价格环比上涨0.9%。上周,小麦、玉米、稻米、大豆、棉花价格分别环比上涨1.5%、1.6%、6.3%、1.9%、1.6%。

(2)中游,化工价格大跌,油轮运价下跌。上周,螺纹钢价格环比上涨4.3%;水泥价格环比上涨0.4%。上周, LLDPE、PVC、燃料油价格分别环比下跌12.5%、20.0%、7.3%。上周,BDI 指数环比上涨7.3%,BDTI 指数环比下跌2.3%。

(3)下游,猪肉价格继续回调。上周,30城市房地产整体成交面积环比上涨14.2%,一二三线城市房地产成交面积分别环比上涨12.3%、16.9%、11.2%。上周,猪肉价格环比下跌2.4%,猪粮比9.76。

行业估值综述。

横向比较。市盈率TTM 最低的行业分别是银行、非银金融、家用电器、建筑装饰、房地产。

纵向比较。市盈率TTM 处于历史低位的是农林牧渔,另有休闲服务、计算机、传媒、保险、券商低于历史平均估值。

行业配置建议。

上周行业表现。电子、休闲服务、汽车、国防军工、化工5个行业领涨,周环比涨跌幅分别为0.9%、0.8%、0.3%、0.2%、0.2%。

原油价格明显回落。上周,WTI 原油价格大幅回落2.6%,BDTI 原油运价回落2.3%;受此冲击,石油化工产品价格大幅回调,其中LLDPE、PVC 价格都回调10%以上。美国能源供给有望大量增加,或改变原油供需结构。埃克森美孚CEO 在上周表示,公司将增加石油和页岩油产量,并认为欧佩克(减产)对原油市场造成的影响是短期的。美国能源信息署估计,美国页岩油产量3月份日产量将达487万桶/日,将创下自2016年5月以来最高水平;JP 摩根预计今年美国页岩油产量将增加40万桶/日。

通胀走势或相对温和。随着油价快速回调,生猪价格趋势性回落,通胀走势或相对温和,通胀力度将低于市场预期。

本周行业推荐。看好周期股和价值股,包括钢铁、机械专用设备、白酒、家电。

存在风险。投资需求或不达预期,原材料价格上涨冲击下游企业利润。