行业1个月收益的动量特征显著。
行业指数具有延续上月收益动量的特征。回测结果显示,2005至今,行业1个月收益动量因子的月度胜率有59.7%;动量最强的五个行业比最弱的五个行业的年化收益平均高出11.6%。
成交额变化对行业收益动量影响较大。
行业1个月收益动量因子,在不同市场环境中表现具有显著的分化。本报告就成交额变化对行业收益动量因子的影响进行了分析,随着相对成交额的增加,行业1个月收益动量因子的胜率和期望收益都显著下降。因此,成交额在行业收益动量因子上的作用不可忽视。
基于行业收益动量和成交额反转的行业配置模型。
用行业1个月的收益动量和成交额反转,综合打分,进行月度频率的行业配置。
每个月等权配总分最高的五个行业作为相对收益看多组合;等权配总分最低的五个行业作为相对收益看空组合。回测结果显示,2005年至今,模型月度胜率64.7%,看多组合年化收益28.3%,看空组合年化收益9.1%,多空复合年化收益差值为17.6%。
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