宏观研究数据库:经济见底,盈利改善

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我们对下个月(3月份)宏观格局的看法是——宏观平稳中微观改善延续。宏观平稳,意味着总需求稳定,工业产出增长平稳;得益于工业价格的回升,企业经济效益普遍回升,经济活力趋向增强。

我们坚持认为,投资仍然是第一增长动力,在政策已将 PPP作为投资“抓手”明确情况下,基建投资的增长应能冲抵房地产投资的下降,投资稳中趋升应该是大概率事件;因此我们对未来6-12个月的经济相对乐观;随着经济底部走稳的时间延长,信心恢复的机构显著增多,尤其的价格形势的改善和投资的加强——主要体现为工业价格回升、中长期信贷的增加,企业经营效益将改善。经济回升+效益改善,将带来未来股市的持续向上行情。整体看,各机构对经济前景的信心已呈增强之势,但股市形成合力过程或要稍长一些。

2016年年末的股市、债市、汇市“叁调整”格局,对近期市场信心冲击明显,对经济和市场的格局,最新的市场主流预期仍然是:经济偏软+货币偏紧+价格偏高。但经济效益回升也是共识,因此金融市场的调整仅是波动而已,未来股市的缓慢向上趋势将延续。货币市场上再经历季节性冲击后,也将迎来恢复性反弹,反弹幅度至少为2016年11月调整以来的一半以上:监管冲击不改变债市演进趋势,货币紧平衡和经济“底部徘徊”格局下,债市收益率并不存在大幅抬升的基础。