亿纬锂能:传统业务持续增长,动力电池大放光彩

亿纬锂能2月27日晚间披露2016年年度报告,公司实现营业收入23.40亿,较上年增长73.45%,实现归属母公司的净利润2.52亿,较上年增长66.43%。2016年1-9月,公司实现净利润1.59亿元,第四季度单季公司实现净利润0.93亿元,公司业绩持续保持高速增长。

现金牛业务--锂原电池业务,给公司带来了大量现金流入。2016年锂原电池业务实现营业收入7.76亿,比上年同期增长11.77%。公司通过逐步实现全自动化生产,不断降低成本,在上游原材料上涨的情况下,产品盈利能力稳步提升。同时,公司锂原电池业务不断拓宽应用领域,在智能表计,智能交通、智能安防、石油钻井、汽车电子等领域都有涉及。受益于国内新能源计量系统、国家对农村电网改造、“四表合一”和智慧城市发展,国内市场需求稳定,确保了锂原电池订单的大幅增长。并积极拓展欧美市场,在智能表计市场实现了业务稳定增长。

动力电池产能持续扩张。公司作为三元动力电池的龙头企业,技术水平不断提升,在行业的激烈竞争中保持持续性的优势。在上半年受到“动力电池准入”等政策影响下,锂离子电池业务全年还实现了营业收入8.30亿,比上年同期增长160.40%。不久前公布的新能源汽车产销数据显示,2016年新能源汽车产量保持了51.7%的高速增长,这将有利于公司动力电池业务在2017年持续高速发展。

电子烟业务保持高速增长。公司控股子公司麦克韦尔营业收入7.26亿元,比上年同期增长146.59%,净利润1.25亿元,比上年同期增长227.33%。电子烟业绩增长的原因主要有:公司在电子烟业务的全产业链布局,16年自有品牌电子烟投入市场带来了较大收入和利润;下游大客户的产品结构调整使其自身的市场占有率进一步提高,推动了公司电子烟业务的高速增长。

2017年看点:(1)收购孚安特,将为孚安特提高产能利用率和拓展应用渠道,同时也扩大了公司的产能以应对不断增长的需求。(2)公司公布股权激励方案,有利于保障公司业绩高速增长。(3)公司培育一大批优质客户(陆地方舟、南京特汽、众泰汽车、华泰汽车、南京金龙)。

预计17-18年公司的营业收入分别为54.07亿元、80.05亿元,实现净利润分别为4.11亿元、5.96亿元,对应的EPS分别为0.96元、1.39元,PE为33、23,给予“增持”评级。