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大类资产配置(3):超越“风险”平价

来源：东北证券

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作者：陈亚龙 2017-03-02 00:00:00

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结果:使用了VaR和ES作为风险评价指标不仅提升了收益率,同时无论在波动率还是回撤上都有所改善。通过观察具体的净值变化可以发现,在2011年10月份之前,基于波动率的风险平价与其他两种风险平价是不分伯仲的,甚至在大部分时间是略优于VaR和ES的风险平价的。原因在于当股票波动率降低时,基于波动率的风险平价开始向股票倾斜,但其肥尾特征开始依然显著后,此时VaR和ES的优势开始显现。我们建议可以结合上一篇报告《大类资产配置(2):应用极值理论和Copula实现动态资产配置》中的方法和宏观分析进行各资产的择时判断。

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