电子元器件行业:消费电子风云涌,创新谱写新篇章

消费电子行业经过若干年的发展,现已经进入深度整合期,其巨大的市场体量将孕育“二度跨周期”发展机会:①伴随下游品牌集中度进一步提升,以及上游零部件中小供应商逐步退出,行业对于稳定大规模量产能力将给出较高议价(近阶段通用零部件涨价现象与此相关),不排除龙头企业逐步具备较高议价能力,并快速提升市场渗透率;与此同时,品牌客户供应链管理必将“增质提效”,多部件分散供应格局,必将向多部件集中供应转化,具备多核心部件一体化供应能力的企业,将充分受益。②微创新,将撬动消费电子的巨大增/存量市场红利,软/硬件升级和概念创新仍将是趋势,从电子制造角度讲,元器件和部件的成长比终端的成长更快;苹果、华为和三星等全球一线品牌的旗舰机型仍将持续引领创新方向,所涉及技术和部件产品将从量和价双重维度提升企业获利能力。我们认为,具有一体化多部件规模量产能力的公司,以及在一线客户供应链中引领微创新部件放量的优质公司,将再次深度受益于行业发展红利。

消费电子深度整合,模块微创新是行业成长主线条。智能手机的生命周期短,产品更新快,领先的手机厂商在产品上持续创新,一方面提升产品吸引力,另一方面增加产品价值,提高企业盈利能力。手机功能模块创新将成为消费电子市场发展的主要逻辑。①外观升级带动机身材质改变。预计2017年苹果新品采用双面2.5D玻璃材质,将带动玻璃产业迎来新的成长周期;随着陶瓷材料生产工艺进步和成本下降,陶瓷有望成为外观材质新选择。②功能模块创新快速迭代。通讯频段持续增加,多天线MIMO技术进入实际应用,利好相关天线企业;在USB-IF组织推动下,快速充电标准有望统一;双电芯技术可以提供大容量解决方案,利好电池封装企业;双摄像头成为行业潮流,需求量将迎来快速增长,图像传感器、手机镜头、模组封装企业直接受益;AMOLED已经成为手机显示优先选择,产业前景明朗;手机厂商追求极致屏占比,以小米MIX为代表的全面屏手机受到市场重视,产品应用成长可期;苹果、三星、LG加紧折叠屏幕专利布局,年内有望看到折叠屏手机面市,带动柔性显示产业进入发展快车道。

生物识别融入手机软硬件一体化进程,新兴的人工智能技术助力手机成为智能助手。①全屏幕指纹识别是远期方向,打造适用于各个价格段的指纹产品是现阶段的主要趋势。②算法成熟牵引人脸识别在消费电子快速应用,可见光下的人脸识别已经走进消费电子领域,基于红外传光的人脸识别将是下一个应用方向。③三星将虹膜识别引入智能手机,虹膜识别搭乘消费电子快车道。④语音交互成为智能终端的新入口,多麦克风阵列提升声学器件的数量需求。语音交互具有便捷性和私密性,在智能家居方面具备应用前景。⑤文本识别和人工智能融合,手机引入本地化机器学习技术,提升用户体验。

产业链上下游格局变动,从小而分散到大而强,跨步迈向汽车大市场。

①产品价格、资源投入、市场反馈三个方面因素将影响智能手机向单品价值量提高、同一品牌产品款数减少的趋势发展。②声学器件和天线融合,射频前端器件模块化发展已经成为技术演进方向,产业链上游模组件厂商兼容包并,具备综合解决方案的供应商优势显现。③消费电子电池企业大力投入电动汽车电池研发生产,在动力电池领域获取新的成长空间。中国汽车产销量保持快速增长,对车载电子设备的需求不断增加,为消费电子企业打开新的业务方向,提升企业价值。

投资建议:重点关注合力泰、顺络电子、德赛电池、全志科技、深天马、精测电子、蓝思科技、信维通信、硕贝德、立讯精密。