投资建议:我国医改进入“三医联动”的深水区,医保目录调整以及医保支付价出台将是今年医改的开局重政,医保控费也将从总量控制向结构调整发展,从药品招标降价、压缩流通费用向医保精细化管理全面发展,我们认为,医保作为支付方的重要地位不断崛起,管理式医疗保险和责任医疗保险都注重医疗控费和医疗服务质量的结合,是非常值得借鉴的发展模式。目前国内巨头正在积极布局这一领域,例如,平安打造HMO、微医打造ACO,通过自建或合作的方式构建完整的医疗生态圈,其产业链共涉及商业健康险公司、医疗服务公司、药企、PBM/GPO/DTP公司。我们认为产业链的四类公司将获得发展先机,建议关注:1)社区/专科医疗。昆药集团(社区医疗)、爱尔眼科(专科连锁)、通策医疗(口腔医院)、益佰制药(肿瘤医生集团);2)第三方医疗服务。迪安诊断(第三方检验)、万东医疗(第三方影像)、美年健康(第三方体检);3)慢病管理/医保受益品种。通化东宝(糖尿病管理)、福瑞股份(肝病管理)、健民集团(儿科药);4)PBM/GPO/DTP。瑞康医药(PBM)、海王生物(GPO)、上海医药(DTP)、海虹控股(医保管理系统)。
风险提示:政策落地低于预期,新模式推广低于预期。
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