研究集粹:博弈/存量温和上升,TMT中计算机更优

市场回顾:上周上证综指上涨1.60%,创业板指上涨2.95%,两市日均成交额上升至4983亿元,环比增加约215亿。从申万一级行业上看,计算机、通信和休闲服务涨幅居前,国防军工和非银金融跌幅最小。

宏观关注:政治局会议总量政策上仍然以几个关键词为主:“供给侧结构性改革为主线”、“适度扩大总需求”、“加强预期引导”、“稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险”,可见,供给侧结构性改革、适度扩需求、稳增长仍然是宏观政策总要求。宏观政策工具具体分工上仍然以财政积极和货币政策稳健为主。会议再提农业供给侧结构性改革,农业供给侧改革预计将再次进入两会工作部署。

金工观察:基于日收益率的HMM择时信号:上证综指判断为一致看多;沪深300判断为一致看多;ZZ500判断为震荡;上证50判断为震荡。收益率的MACD择时信号&择时因子:创业板指价格轨迹由下跌转为横向,上周资金流入较明显,成交量放大,综合判断本周得分7分,成长风格占优,领衔主板,做多信号仍在持续,趋料持续;HS300得分6分,价值风格走弱,动量开始放缓。

策略推荐:博弈/存量指标将上升至0.37附近,由于结算金仍有进一步扩张潜力以及融资买入占成交比例等指标还处理合理区间,对后市行情仍值得持有。关于成长股,我们更倾向于理解新兴成长类股票的近期走强是在节后整体市场上行、风险偏好回升的支撑下所出现的补涨现象。短期量价指标显示其中计算机行业的配置性价比更好,更长期的逻辑仍然需要等待观察监管因素对成长股体现为去伪存真压力和是否有新品、产业政策、规划等对于技术类主题的催化因素出现。此外,节前推荐的有色金属行业目前仍然具备放量扩张的实力,未来2周仍值得关注。本周末将进入两会会期,投资线索为今年的经济政策重点工作、围绕两会事件的环保和京津冀主题以及会后市场从政策密集期将转入经济确认期。