致生联发:物联网整体解决方案领先提供商

报告摘要:

中国领先的物联网整体解决方案提供商。致生联发提供物联网相关领域体系架构、整体解决方案制定、软硬件和系统的研发、生产和销售。公司突破了非结构化大数据的底层数学模型和算法,给应用领域的技术落地带来了系统解决方案,形成了闭环可控的集数据采集、通讯、储存、挖掘于一体的完整自主研发技术体系,打造了智慧城市、智慧空港、智慧高铁、智慧核电四大业务板块。

智慧城市:“玉枢智慧农业解决方案”被工信部评为“2016年度物联网解决方案”。公司签署了《南阳市智慧农业建设项目合同》,合同总额3.53亿元。本项目致力于打造我国智慧农业互联网+平台,利用传感器感知技术和信息融合传输技术,打造一条“从田头到餐桌”的可视化、可追溯的安全产业链。

智慧高铁:“玉枢受电弓在线智能检测系统”通过GB/T 25119-2010国家标准的系统检测认证。公司全自主知识产权的受电弓监控系统在经过严格的系统检测后,获得了铁路行业的准入许可。 智慧核电:“玉枢核电实物保护系统平台”广泛应用于民用核电厂和军用核设施。实现对人、车、物的异常行为进行探测、监视、报警及延迟。公司先后完成了福清核电站、方家山核电站及401、821、801等军用核设施的实物保护系统建设。

智慧空港:斥资近一亿元参股首都机场集团旗下两家子公司,短期内完成空港业务板块的战略布局。公司为智慧空港、绿色空港打造的一系列技术和产品有机会进入首都机场及其旗下的44家成员机场。大部分机场未来都有安防体系改造的需求,规模小则千万,大则上亿。

估值分析。我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.25元、0.33元、0.43元。参考A股公司估值水平及新三板流动性折价,给予公司16年30-35倍市盈率,对应股价区间7.46-8.71元,给予“买入”评级。

特别提示:该公司做市商包括东北证券、中银国际证券、上海证券等13家券商。

风险提示:(1)无形资产减值风险;(2)研发人员流失和核心技术泄密风险;(3)税收优惠政策调整风险。