策略研究:春季躁动,结束了吗?(强势行业追踪周报第12期)

春季躁动,结束了吗?

春节“红包”行情收官,春节和“两会”之间属于维稳行情。单就目前市场环境来说,暂时未有新的变量出现来改变市场的短期趋势。一是经济短期受到库存周期和朱格拉周期的共振,短期基本面仍保持平稳,企业盈利增速仍维持高位,我们预计A 股(非金融)16Q4 业绩增速在60%左右,16 全年业绩增速25%左右,或超市场预期。二是货币政策稳健中性是一个中长期的趋势变化,短期来看暂时还没发生或未看到进一步收紧的动作。最融资新规对再融资规模和频率的限制将有效减少资本市场的资金占用,实际上对市场资金面构成利好。三是如果3 月份召开的两会在政策方面存在超预期,也将会对市场形成一个正面的催化。综合起来看,春季躁动可能还有下半场,但时间比空间确定,我们建议紧盯基本面变化和货币政策变动,最好在音乐停止前选择离场。

光大策略“追风”行业组合

本周我们光大策略“追风”行业组合选择银行、非银金融、食品饮料、家电、国防军工5 个行业。其中,银行、非银金融估值较低;食品饮料、家电业绩增长平稳,防御性较强;国防军工则或将受益于两会国企改革预期的推动。

一周回顾

上周A 股略有下跌。周初市场延续节后上涨趋势,周期板块涨幅居前; 后半周市场股指期货放松影响下出现下跌。行业表现方面,少数行业略有上涨,多数行业下跌。其中,家电、食品饮料、交通运输、有色、银行、非银金融等行业涨幅居前,建材、农林牧渔、传媒、汽车、通信、建筑等行业跌幅较大。上周,我们通过量化行业比较系统(详见附录)构建的光大策略“追风”行业组合(采掘、钢铁、建筑装饰、建材、交通运输)涨跌幅-0.63%,同期沪深300(万得全A)涨跌幅为0.23%(-0.08%)。

量化行业比较结果

从盈利预测变动幅度上看,机械、国防军工、家电、非银金融、建材等行业变动幅度居前。从行业估值比较来看,银行、传媒、计算机、非银金融、医药生物等行业估值相对较低。从行业流动性比较来看,银行、家电、食品饮料、交通运输、房地产等行业资金流动性较强。综合比较来看, 银行、非银金融、家电、食品饮料、交通运输等行业排名靠前。