利率品市场观察。
周四午间TLF未续作的消息传出,但现券小上1BP后又快速下行,下午下行态势越发明朗,160213最终收于4.1125%,160023收于3.37%,全天T1706高开高走,尾盘更是快速拉涨,收涨0.85%。
我们认为,TLF未续作债市走势仍偏强,意味着投资者已经从过度恐惧中走出来了。开年政策利率上调后,债市一度曾因为正回购将重启的传闻暴跌,但本周公开市场操作利率持平,周四恢复净投放,MLF利率持平加量,央行收紧步伐暂缓,政策走向显著好于预期。
TLF是近期央行的最后一个靴子,消息落地后债市打开上涨空间。展望后期,债市将迎来多重利好:2月CPI同比回落至1.5%以下、一级市场需求向好、补库存结束工业生产重回弱势,央行调控下货币信贷逐渐回落。我们估计,至5月份,10年期国债将向3%靠拢。
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