非银金融行业快评:股指期货小幅松绑,关注期货概念股

事项:中金所发布公告:自2017年2月17日起,1、将股指期货日内过度交易行为的监管标准从原先的10手调整为20手,套期保值交易开仓数量不受此限;2、沪深300、上证50股指期货非套期保值交易保证金由40%调整为20%,中证500股指期货非套期保值交易保证金由40%调整为30%(三个产品套保持仓交易保证金维持20%不变);3、将沪深300、上证50、中证500股指期货平仓交易手续费由成交金额的万分之二十三调整为万分之九点二。

平安观点:

股灾临时限制性措施部分退出,股指期货市场流动性将提高:在2015年中旬到2016年初的股灾期间,为了减小市场的剧烈震荡,抑制期货市场的过度投机行为,股指期货交易被严格限制,日内开仓不得超过10手,保证金由10%上调至40%,交易手续费由成交金额的万分之一点五提高到万分之二十三。此后,股指期货的交易量大幅萎缩、流动性严重不足。随着股票市场逐步恢复正常,股指期货交易回归常态的预期逐渐增强,此次股指期货松绑,是临时性限制措施的部分退出,股指期货市场的交易量和流动性都将逐步恢复正常。

股指期货小幅松绑,不会引起股市大幅波动:股指期货主要的作用是套期保值和发现价格,是成熟的资本市场的重要组成部分。股指期货小幅松绑后,有利于增强股指期货市场的流动性、降低交易成本、满足投资者在股票市场上抵御风险的需求等,从而吸引更多长线资金入市。同时,推动量化对冲基金的发展,有望为股市带来大量资金。此外,对于资管行业,有利于丰富投资策略,针对不同投资者的风险收益目标设计资管产品。

限制性措施放松,并不意味着监管的放松:下一步,监管层对期货市场的监管将更加严格。证监会将继续推进《期货法》的立法进程以及相关法律法规的建设等。中金所将强化交易所一线监管,有效抑制过度投机,防范市场风险;加强会员管理;加强跨证券期货市场监管;严厉打击违法违规行为;持续加强金融期货市场的投资者教育。

投资建议:在我国,作为金融业重要子行业的期货行业,由于管制较强,与银行、保险、信托、证券相比,规模很小,交易品种单一。随着政策的松绑、监管层加快发展期货市场的意图日渐明晰,我国期货行业或迎来快速发展期,其中期货公司、对冲基金和资管行业将受益明显。目前,A股中尚未有纯期货标的,但是有诸多参股期货公司,其中,建议关注厦门国贸、弘业股份和浙江东方。

风险提示:期货市场周期性变化导致的盈利风险、经纪业务风险、监管政策风险。