投资策略定期报告:大股东增持为哪般

产业资本纷纷增持,印证新三板市场接近中期低点:产业资本自2015年7月的增持高峰之后,2016年11月到2017年1月是继其之后的第二个小高峰。去年11月市场情绪的反弹有产业资本作为印证,这也从侧面证实了我们的观点。从整个市场来看,2017年新三板资本退出渠道将得到进一步完善,转板制度以及交易规则的预期,加之创新层审计要求提高带来的财务风险降低,都将使得新三板市场得到估值修复。站在产业资本的角度,我们认为目前三板部分公司可能已经到达中期低点。

大股东增持75家低估值、高增长公司机会显现:自2016年12月以来75家新三板公司公布了大股东或高管增持事件。产业资本增持的这些公司存在共性,一是估值普遍较低,二是业绩规模优势显著,利润和营收增速较快。这75家公司平均PE为21X,平均市净率PB为2.06X(目前新三板做市板块的整体市净率为2.86X),部分公司动态市盈率在10X左右,估值普遍较低。以2015年财报为基础,这批公司的平均净利润为1700万,2015年平均营收超过2亿,净利润增速和营收增速均值分别为90%和57%,估值低是产业资本增持的主要原动力,我们倾向认为这批公司需要重估。

2017年第7周建议关注睿江云和安钢软件:本周新增挂牌公司57家,从盈利能力、商业模式、业务特色等角度,我们挑选出5家公司建议重点关注:睿江云(互联网基础服务提供商)、亿林科技(园林、农业节水灌溉设备制造商)、安钢软件(信息及工业自动化综合服务商)、建华中兴(滑雪手套生产销售商)、关键词(青少儿英语培训和阅读馆服务提供商)

第7周共计发布39次定向发行预案,涉及总资金12.20亿元:本周共计发布39次定向发行预案,涉及总资金12.20亿元,其中凯路仕预计募资最高,为2.4亿元。从行业分布来看,信息技术、机械设备和文化传媒是本周发布预案数量前三的行业。本周定增预案拟募集资金最多的三大行业为文化传媒、交运设备和信息技术,其中文化传媒行业预计募集资金为2.90亿元。

风险提示:系统性风险,新三板政策推进不及预期风险。