港股市场周报:海外资金持续流入港股

投资策略:当周全球资金继续从发达市场流向新兴市场,恒指涨1.93%,恒生国企指涨4.56%,在全球主要股指中排名居首。当周内地保险、汽车、内房板块涨幅前三,澳门博彩、外资保险、能源跌幅前三;当周恒指上涨446点,其中,310点由内银、汇丰、港交所等金融权重股贡献;

当周资金流入港股市场明显,海外资金流入尤其明显,符合我们年度策略中判断,即2017年港股资金面最大的流入推动将来自海外,在海外政治、经济政策落地中的反复和不确定都将引发海外避险资金流入港股;从资金流向板块来看,也符合此前预期,将向大金融这种大市值高流动性量级板块流入,尤其是内银这样的低估值板块;而外资推动下的港股强势也将撬动内地资金跟随,从而进一步推升市场;

具体板块推荐上,仍然以大市值量级和低估值为主,主要集中在内银板块;而黄金作为同样受益于避险逻辑的板块,将值得全年关注;此外建议关注近期受益外贸数据改善的港口;以及我们持续关注的超越周期的精选民营龙头,如吉利汽车、安踏体育、复星国际、呷哺呷哺等。

行情与估值:全球主要股指全面上涨,恒生国企指数涨幅最大,涨4.56%;港股主要股指亦全面上涨,除恒生国企指数外,恒生中型股涨3.4%,涨幅居第二。港股各板块中,内地地产、多元金融、保险板块涨幅居前,涨超3.7%。恒生指数动态PE值上涨至13.06倍,为2011年以来最大值,贴近均值变量的+1标准差;板块中,仅有建筑、工程机械、可选消费、原材料、能源、内地银行当前PE低于06年以来均值,其他板块均位于均值以上。

市场情绪与流动性监测:恒指小幅上涨的同时,交投当周放大明显,较前一周上升47.3%;当周全市场卖空比例13.39%,较前一周下降0.16个百分点;恒生AH股溢价指数较前一周降3.86至120.43;港股通额度使用率下降,沪港通额度使用率上升;外围市场情绪方面,VIX指数较上周下降0.9至10.88;TEDSpread指数较上周下降0.03至0.49。当周美元兑港币汇率上升0.0007至7.7582;当周香港货币基础下降0.359%,其中总结余基本不变;Libor-Hibor隔夜利差下降0.69个BP。