中国汽车行业:1月份乘用车市场销量同比下降9%;仍对2017年一季度持谨慎看法

1月份乘用车市场销量同比下降9%

China Auto Market于2月9日发布了1月份乘用车市场数据初稿:国产乘用车零售量(不含出口和微客)同比下降9%。我们认为原因在于需求从2017年一季度提前到2016年12月(即在购置税上升前提前购买)以及2017年1月的工作天数(18天)少于2016年同期(20天)。我们认为2017年1月的实际需求可能比报告数据更疲弱,因为根据最近走访经销商的发现,我们认为2016年12月的部分销售数据可能因车企提前达到2016年销售目标而计入2017年1月。由于购买提前到2016年,我们仍对2017年一季度市场前景持谨慎看法。

欧系/日系品牌份额增长,自主品牌/韩系/美系品牌份额流失

欧系/日系品牌份额增长,而自主品牌/韩系/美系品牌份额流失。中型及全尺寸乘用车市场份额增长,而紧凑型和小型乘用车份额流失。

1月份库存水平上升

1月份批发销量较零售高5%,因此我们预计1月库存指数(销量月数)可能因零售量环比下降而上升(12月为0.82)。

吉利/华晨宝马/广汽表现领先

(1)吉利1月份销量同比增长53%,得益于帝豪/远景轿车的强劲销售表现,且公司新款博越/帝豪GS/远景SUV的零售量也达到约20,000/9,400/10,200辆;(2)华晨宝马销量增长21%,得益于X1销售强劲以及来自新2系的贡献;(3)广汽销量增长5%,得益于广汽菲亚特(+46%)和自主品牌(+40%)的销售强劲。我们对吉利(位于强力买入名单)和广汽的评级为买入。