事件
海关总署公布贸易数据,以美元计价,1月中国进口同比16.7%,预期10%,前值3.1%,出口同比7.9%,预期3.2%,前值由-6.1%修正为-6.2%。1月贸易顺差513.5亿美元,预期485亿美元,前值由408.2亿美元修正为407.1亿美元。
观点
1月进出口大幅增长,主因低基数效应。但值得注意的,扣除掉基数因素,外需和内需均出现改善,且外需势头更为强劲。外需受到发达经济体和新兴国家的共同带动,体现了发达国家经济复苏以及部分能源出口国经济企稳回升。预计短期内出口有望延续回暖态势,但是考虑到中美贸易战等众多不确定政治风险因素,部分商品可能受到较大影响,外贸结构可能出现分化。进口方面主要商品量价齐增,尽管处于房地产下行期,本轮制造业补库存带动内需持续回暖,一季度经济延续平稳态势。我们判断进口改善有望延续到二季度。
固收方面,目前债券市场已经基本反映对货币政策收紧预期,未来有望进入震荡格局。短期内需要防范市场资金面再次震荡,中长期可以继续寻找基本面的预期差进行交易。
风险提示:特朗普上台后大搞贸易保护影响中国出口,贸易顺差大幅收窄。
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