工程机械行业点评报告:1月挖机销量4548台,同比+54%(符合预期),环比-34%(春节因素)

我们对挖机的分析与判断:

(1)国产品牌市场份额同比环比均大幅上升,三一市占率21%,位居第一

1月,国产品牌市场份额57%,环比+9.39pct,同比+3.38pct。日系品牌占比16%,环比-10.36ct,同比-3.56pct;韩系品牌10%,环比+2.60pct,同比+1.72pct;欧美品牌占比18%,环比-1.64pct,同比-1.55pct。

1月,国产品牌市占率前三分别为三一/徐工/柳工,市占率分别为22%/11%/7%,环比+1.39pct/+2.75pct/+2.13pct,同比+2.29pct/+3.88pct/+1.12pct。由此可见,国产三大品牌市占率均进一步提升,三一,徐工,柳工三大品牌合计占了国内销量的40%。

图表:2017年1月份挖掘机销量同比增长54%,增速下滑;2016年全年累计销量同比+25%,需求集中于2016年8月到12月

(2)受下游采矿业、基建、PPP项目影响挖机销售集中度高,出口保持小幅增长

从市场需求结构分析,1月小挖(13吨以下)/中挖(13-30吨)/大挖(30吨以上)占比分别56%/30%/14%,环比+2pct/-3pct/+1pct,同比+1pct/-5ct/-4pct。其中,大挖的数据与矿山需求和基建需求密切相关,1月数据,表明大挖占比已经回落,矿山和基建的需求已经开始减弱。

(3)从区域销量分析

1月:东部销量同比大涨77%,市占率为32%。

按市占率分析,1月份西部市占率33%,东部市占率32%,中部市占率23%。东部市占率同比上升,西部和中部市占率均下降:西部同比-0.72pct,环比-1.81pct;中部同比-0.71pct,环比-4.42pct;东部同比+4.04pct,环比+3.89pct;

按销量分析,东部销量1436,中部销量1033台,西部销量1478台,东部销量同比增速最快,销量同比+77%,中部同比+49%,西部同比+51%。

(4)回顾2016年全年:中部销量同比上升高达40%(涨幅居首),中部市占率上升接近30%。

西部市占率40%;东部市占率31%;中部市占率29%。西部地区市占率同比下滑,中部地区市占率同比上升:西部地区同比-1.34pct;东部同比-1.12pct;中部同比+2.46pct;按销量分析,中部销量同比+40%,西部同比+24%,东部同比+23%。

(5)出口数据:1月份出口600台,占比13.19%。出口销量同比+29%,环比-19%。

工程机械行业整体观点:

(1)土方机械数据反弹原因:近几个月数据大幅反弹源于国家基建投资拉动明显,主要包括道路桥梁和矿业等下游带来的中大挖需求增长。

(2)产业对2017年的看法:由于基建投资持续、更新需求和低基数效应三大因素,预计挖掘机上半年将有望维持高增长,预计中大挖需求将明显提升,全年预计30%增长,但均不会新增产能投放,采用提高生产时间的方式提高产能利用率。

(3)其他机种的看法:起重机械和混凝土机械近几个月10-20%增长,土方机械(起重机,推土机和装载机)传导到这些机种需要3-6个月,混凝土机械由于二手机存量较大,大幅增长较为困难。预计2017年10-20%增长。