电子行业2016年年报业绩前瞻:业绩普增,估值偏高

投资要点

业绩普增:16年电子行业延续了业绩普增的趋势,实现正增长的公司占比约76%,已发布业绩预告的140家公司合计盈利约250亿元~297亿元,考虑仍有几十家未发布业绩预告,16年盈利有望超过15年的全年盈利272亿元。根据SW电子的行业分类,业绩增长超过100%的共41家,占比约28%;共49家实现0%-50%的业绩增长,占比最多,约34%;仅5家公司预计业绩出现亏损,占比约3.4%。

估值偏高:从16年业绩对应的PE来看,PE大于100的共49家,占比34%;PE处于50-100倍的共47家,占比32%;PE处于30-50倍的共37家,占比25%;PE处于0-30倍的仅1家,占比1%。纵向对比来看,Wind采用TTM整体法得到的16年行业PE约68倍,略高于近几年平均值62倍,但比较2015年年末行业市值约2.28万亿,盈利约272亿元,行业整体PE约85倍,16年估值明显回落。横向对比来看,在申万28各子行业中,商业贸易、综合、机械设备、有色金属、采掘、钢铁、国防军工七个子行业估值高于电子。在TMT板块中,传媒行业PE约43倍,计算机行业PE约48倍,均低于电子行业。

投资策略:16年电子行业延续了业绩普增的趋势,实现正增长的公司占比约76%,但从行业估值的角度看,无论是横向还是纵向目前估值均相对较高。我们认为2017年电子行业更多的机会在于一些主题投资或个股。显示领域,我们推荐AMOLED驱动芯片领先企业中颖电子,IGZO受益标的华东科技;3D曲面玻璃,我们推荐苹果供应链厂商,国产3D曲面玻璃龙头企业蓝思科技;5G方面,我们推荐滤波器国产替代先行者的麦捷科技,天线技术实力雄厚,受益指纹识别普及的硕贝德。

风险提示:经济增长不及预期;市场需求不及预期;企业成本上升;技术更替风险等。