建筑行业周报:国内首单PPP资产证券化项目发行

建筑装饰行业本周跑赢HS300,整体涨幅居前。本周(2017.02.03)建筑装饰板块(SW)下跌0.26%,跑赢HS300 0.43%。分子行业来看,表现最好的是化学工程,上涨0.77%;表现最差的是房屋建设,下跌0.92%。

建筑装饰行业估值处于低估值区域,目前PE估值高于银行、家电和非银。当前建筑TTM PE18.73倍,PB为1.94,与SW一级行业横向比较,建筑行业PE略高于银行、家用电器、非银金融;PB估值略高于非银金融、钢铁、交通运输、采掘和银行。

东方园林、云投生态、中南建设涨幅居前。个股方面,本周中东方园林、云投生态、中南建设涨幅居前,分别上涨1.97%、1.88%、1.74%。本周建筑行业截止周末有37家公司上涨,5家公司停牌,48家下跌。平安重点推荐个股中,云投生态表现较好,上涨了1.88%。

行业方面:国内首单PPP资产证券化项目发行。2月3日,“太平洋证券新水源污水处理服务收费收益权资产支持专项计划”在机构间私募产品报价与服务系统成功发行,成为市场首单落地的PPP资产证券化项目。新水源PPP资产支持专项计划发行总规模8.4亿元,采用结构化分层设计,其中优先级8亿元,共分为10档,评级均为AA+;次级0.4亿。

投资建议:首单PPP资产证券化项目的落地为国内PPP项目资产证券化的深化发展提供了极强的借鉴意义,PPP资产证券化的高速推进利好PPP龙头和优质项目获取优势显著的地方国资平台,在此逻辑下建议积极关注龙头企业东方园林、铁汉生态;地方国资平台重点推荐云投生态和安徽水利。

平安重点覆盖标的持续推荐中泰桥梁(建筑个股蜕变高端教育王者)、岭南园林(文化旅游产业快速起航)、云投生态(大生态平台定位明确+国企改革预期)、文科园林(小市值+业绩反转)、中衡设计(内生+外延并购战略明确,业绩持续稳增有保障)和安徽水利(建工集团整体上市+员工持股)。

风险提示:宏观经济增速放缓,固定资产投资不及预期,行业政策不及预期,行业升级转型低于预期等。