医药行业月报:步入政策大年,抓住格局变化中的机会

行情回顾:上月A股板块中医药行业下跌1.90%,同期沪深300指数上涨2.35%;各板块中钢铁板块涨幅最大,上涨6.08%,综合板块跌幅最大,下跌4.83%。医药子行业总体偏弱、涨少跌多,其中医药商业板块涨幅最大,上涨2.24%;医疗器械板块跌幅最大,下跌6.30%。

1月新增深度覆盖并强烈推荐标的:富祥股份。公司拥有全球最大β-内酰胺类酶抑制剂原料药生产基地,产品涉及原料药与中间体,包括他唑巴坦、舒巴坦及培南类三大系列。下游需求的扩张导致产品量价齐升,公司产能释放进入快速增长期。预计2017年他唑巴坦销量增加50%;舒巴坦和培南类产品增速预计在30%左右。公司未来2年整体净利润增速有望达到40%以上。给予“强烈推荐”评级。

医药行业步入政策大年,抓住格局变化中的机会。2017年会是医药行业受政策影响非常大的一年。政策对行业投资的作用分为两部分:一是过去几年中陆续出台的医改政策将在17年进入大规模落实阶段,例如医保目录修订结果的公布、领先通过一致性评价的药品名单揭示、各地集中采购与两票制方案与平台落地等;另一部分则是一系列新的或是深化的政策在17年推出,对行业未来发展以及市场预期带来影响。在具体标的选择上,我们认为需要选择基本面扎实且所在细分领域较少受到负面政策冲击的龙头型公司,例如:东诚药业、富祥股份、鱼跃医疗、健民集团等;受益于产业链分工细化或产业链创新(国内的MAH政策等)的公司,例如:富祥股份、泰格医药、博腾股份、凯莱英等;或是能够受益于格局变化,有望在行业集中度提升的浪潮中脱颖而出的公司,例如:润达医疗、瑞康医药、上海医药等。

行业要闻荟萃:国家统计局发布2016年医药制造业数据;国务院医改办发布会:两票制中央要统一地方;国家卫计委公布2017年分级诊疗工作路径;卫计委发文公布2017年卫生计生工作要点。