利率品市场观察
周一午后传闻正回购,国债期货跳水,现券收益率再度明显上行,160213收于4.17%。我们认为,虽然货币政策已然偏紧,但是节前大量逆回购到期将自然回笼大量流动性,央行立即主动回笼的迫切性有限,偏紧的货币政策并不是全面收紧。
春节后,第一个交易日(3日)公开市场进行了500亿逆回购,同时利率上调。尔后4日和6日央行均未进行逆回购操作,操作上的确表现为量的减少。但是,由于春节前逆回购操作量是逐渐增加的,所以后期公开市场到期量也将逐渐增加,即使央行不进行正回购操作,回笼力度也会加强(本周后四天到期量分别是1200亿、1250亿、1500亿和800亿)。
同时,公开市场投放流动性宏观上对应的是我国外汇占款负增长局势,只有外汇占款重新大量增长,公开市场才需担负起回笼流动性的职责。近期人民币兑美元强势上涨,但外汇占款负增长的局面仍没有改变,因此现在也不是正回购重启的时机。
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