策略专题报告:2016年公募基金资产配置全解析

2016年投资收官,公募基金资产配置状况也开始浮出水面。总体来看公募基金资产管理规模在2016年保持了稳定增长,而机构重仓状况也反映出估值回顾后“绩优股”价值的不断凸显。

公募基金大类资产配置变动:股降债升。2016年公募基金规模首超9万亿。截至2016年末,公募基金资产总值合计达到90164.3亿元,首次跃升至9万亿水平,较去年年底上升5.1%。从年度趋势来看基金对于股票的配置比下降,对于债券的配置比上升。2016年股票配置比重下滑幅度较2015收窄,但配置比已经低于20%水平。伴随着股票配置比的下滑,基金对于债券的配置比则不断上升,目前已经跻身为基金的最大配置资产类型。从2016年各季度微观变化来看,债券和股票配置比均有所下降。基金对于股票的配置比重从2016年二季度开始呈下降趋势,但整体下降幅度较小。而2016年基金对于债券的配置比则呈现“山”型走势,前三季度大幅上扬,一度突破40%,四季度债市的暴跌使得基金对债券的配置由40.5%下降为37.3%。

公募基金股票行业配置:大升小降。从板块来看,创业板配置比一路下滑,主板强势回归。2016年随着创业板估值“泡沫化”风险的不断暴露和市场价值投资的不断回归,基金开始严控对于创业板的配置,而对于低估值蓝筹股配置比则重新回归,从2016年一季度到2016年四季度,基金对于创业板的配置比直接由19.2%下降为16.9%,而对主板的配置比由53.9%上升为60.3%。从行业来看,四季度机械设备和银行配置增加明显,TMT则持续下滑。从年度来看,相较于2015年,2016年公募基金对食品饮料、建筑装饰配置增加显著,对TMT行业调仓加剧;从2016年各季度微观变化来看,相较于三季度,四季度机械设备和银行配置增加明显,TMT行业配置比持续下滑,2016年第四季度加仓明显的行业包括机械设备、银行、建筑装饰、食品饮料和化工,增加的配置比例分别为1.01%、0.60%、0.58%、0.56%、0.55%。

公募基金个股配置分析。就规模而言,截止2016年年底,基金重仓的个股(持股市值占基金股票投资市值比重较高)包括中国平安、贵州茅台、兴业银行、民生银行、招商银行等;就涨幅来看,年报相对于三季报基金持仓增幅较高的个股包括国泰君安、上汽集团、中直股份、交通银行、神州长城等,其中国泰君安、上汽集团基金加仓市值均超过20亿元;此外,四季度基金大幅减仓的个股包括康得新、山东黄金、网宿科技。