12月工业企业利润数据点评:2016年工业企业利润改善明显,2017年利润增速或回落

1,全年规模以上工业企业效益好转。

2016年全国规模以上工业企业实现利润总额68803.2亿元,比上年增长8.5%,扭转2015年利润下降(-2.3%)的局面。

2,工业企业效益好转主要受益于工业品价格回升和销售增速提高。

工业企业利润持续改善除了有低基数效应,主要受益于:1)工业生产者出厂价格回升。在需求相对稳定的情况下,供给侧改革带来煤钢价格回升;原油价格底部反弹。2)销售增速提高:主营业务收入比上年增长4.9%,增速比上年加快4.1个百分点。2016年主营业务收入利润率为5.97%,比上年提高0.19个百分点。3)其中,采矿业利润降幅比2015年显著收窄30个百分点,制造业利润同比改善明显,比2015年提高9.5个百分点。

3,库存、杠杆和成本逐渐下降。

1)库存持续下降。产成品存货比上年增长3.2%,增速比上年回落0.1个百分点;产成品存货周转天数为13.8天,比上年减少0.4天。从全年来看,自9月以来主动补库存持续进行,反映需求不断恢复。2)杠杆率有所降低。2016年末,资产负债率为55.8%,比上年下降0.4个百分点。3)降成本见成效。每百元主营业务收入中的成本为85.52元,比上年下降0.1元。

4,12月利润回落明显主要源于资产重组计提减值损失和投资收益波动。

12月份利润同比2.3%,增速比11月份回落12.2个百分点。12月计算机通信和其他电子设备制造业利润同比下降10.0%,而11月份则增长46.3%;12月化学原料和化学制品制造业利润下降15.0%,而11月份则增长23.1%。专用设备制造业下降1.3%,而11月份增长17.9%。上述三个行业致整体利润增速回落7.1个百分点。另外,原油和成品油价格波动对企业利润也产生影响。

5,2017年工业企业利润增速将回落。

需求相对平稳,煤钢价格继续上行空间不大,下半年PPI由于基数原因下行动力较大,预计2017年工业企业利润增速前高后低,全年增速将在6%左右。