二维碳素:国内石墨烯薄膜领先企业

从产品与行业上来看,石墨烯具备多种优势特性,前景广阔。石墨烯也是国家政策重点鼓励的前沿新材料行业,行业整体刚从导入期进入成长期。《中国制造2025》也将石墨烯材料作为前沿新材料领域的发展重点,提出了10年的发展目标和路线图。预计到2020年,石墨烯全球市场规模将达到1.49亿美元,2014-2020年复合增长率超过40%,在国内有望催生产业规模千亿元。

从公司的竞争优势看,公司在国内较早从事CVD法生产石墨烯薄膜和相关产品应用的企业。专注石墨烯薄膜,围绕薄膜多点布局。公司自成立以来专注于大面积石墨烯薄膜及石墨烯触控模组的研发、生产和销售,致力于石墨烯材料的制备和应用的产业化,已成功将石墨烯薄膜应用于触摸屏领域并实现批量生产销售。2015年公司的石墨烯薄膜年产能已达到20万平米。在触控领域,公司凭借新应用的技术优势快速切入车载触控、智能穿戴、工控等市场。在压力传感领域,公司在国内首创石墨烯压力解决方案。有望成为石墨烯下游领域的“杀手级应用”。

从公司对未来的布局来看,公司研发实力突出,具有明显技术优势。公司技术实力领先,研发能力突出。1H2016公司已获授权的专利共66项,已申请专利120件,江苏省高新技术产品2项,常州市高新技术产品3项。公司立足于石墨烯薄膜,深耕触控、压感、加热三大方向,未来将充分受益于下游的需求增长。

从财务数据看,公司2014-1H2016收入高速增长,净利润持续为负。行业内可比公司财务数据基本类似,显示出行业整体盈利尚需一定时间。

我们保守预计公司2016E-2018E的收入分别为0.26亿、0.52亿、0.83亿,净利润分别为-1300万、-700万、300万。考虑公司所处行业及公司在行业内地位,给予目标市值5.5亿,首次覆盖给予“买入”评级。