要点
2016年房地产行业超预期增长支撑一般公共预算增长,但整体经济下行情况下,一般公共预算收入同比增长4.5%,低于2015年的8.4%。2017年财政增收压力更大,预计全年一般公共预算收入增长4%。2016年全国一般公共预算支出同比增长6.4%,低于2015年的16%,一般公共预算实际赤字率3.8%,超年初预算规模,含政府性基金赤字率为4.3%。2017年地产投资下滑带来的弱需求和“类滞胀”的判断,“宽财政”会更加明显。我们预计狭义财政赤字仍将维持在3%左右,包含地方政府发行的专项债在内的中义财政赤字在4.8%左右,包含城投债和政策性金融债在内的广义财政赤字或将达到10%。2016年房地产销售火爆支撑房企拿地,带动土地财政增长,但12月份受地产销售下滑影响,房企拿地意愿下降,土地出让收入出现负增长。2017年土地财政或全面回落。
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