媒体报道称中国人民银行已批准对五大商业银行定向降准100个基点,操作期限28天或由央行相机恢复正常。如果消息属实,此举将释放人民币6,000亿-7,000亿流动性。
人民银行随后在其微博上声明,为保障春节前现金投放的集中性需求,通过“临时流动性便利”操作为在现金投放中占比高的几家大型商业银行提供了临时流动性支持。资金成本与同期限(28天)公开市场操作利率大致相同。
由于人民银行并未提供更多信息,我们基于公开消息无法对此举的影响程度作出可靠估算。人民银行给出的资金成本信息显示,此举并非降准,而是一种新形式的流动性支持。
我们认为此举不应被解读为货币政策放松的信号,而且人民银行似乎也是为回应媒体报道才发布了官方声明。倘若如此,此举很可能体现出央行已意识到流动性需求较大、但不愿其发出的信号被误读。从理论上讲,在外汇继续大量流出的情况下人民银行即便仅为维持流动性供应保持不变也本已应该数次降准。我们认为央行并未选择降准是因为不愿意被认为发出了放松信号。结合今天发布的好于预期的四季度GDP数据以及通胀压力上升的形势,我们认为今后货币政策可能会保持温和收紧的立场。
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