市场点睛:“临时流动性便利”的市场影响

央行上周五通过官方微博公告,为保障春节前现金投放的集中性需求,促进银行体系流动性和货币市场平稳运行,通过“临时流动性便利”操作为在现金投放中占比高的几家大型商业银行提供了临时流动性支持。此次临时流动性便利的操作期限为28天,资金成本与同期限公开市场操作利率大致相同。目前,28天逆回购利率为2.55%。

不过,央行并未透露操作规模。但市场预期会释放资金约6500亿元左右。

据统计,春节前将有总计6575亿元到期,包括4400亿7天逆回购,200亿28天逆回购,1175亿1年期MLF,800亿3个月国库定存。

而节后至2月底,总计将有16950亿元流动性到期。

“临时流动性便利”是除了常备借贷便利(SLF)和中期借贷便利(MLF)后,央行创设的又一货币政策工具。临时流动性便利的投放显示货币当局在解决精准对冲市场阶段性流动性不足以及抵押券不足等问题上做了一次有益的尝试。如果效果良好,这一创新工具或在2017年成为平熨季节性资金波动的常规政策工具。

不过相比于流动性到期规模较大的因素,春节前后可能仍存在一定缺口,未来几天或者节后可能央行还需要通过逆回购和SLF(常备借贷便利)等工具进一步投放流动性。

此次央行“临时流动性便利”使市场感受到了一次央行精准对冲流动性不足的创新善意,难以货币政策中性基调以及节后的流动性担忧,对于市场的短期利好提振较为有限。

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