国内宏观经济周报:经济暂时回暖

12月经济数据发布,经济增速短暂回暖2016年GDP增速6.7%,第4季度GDP同比增速6.8%。整体来看经济增速4季度表现全年较好,结构调整明显,发电量回暖,工业保持平稳,消费和投资共同支持着经济保持平稳。政府托底力度较强,基础设施投资单月额和全年投资额创出新高,2017年政府投资仍然较为强劲,但是保持17%以上的增速较为困难。房地产投资资金平稳,居民信贷增速依然较快。房地产销售额和销售面积小幅下滑,政策对房地产市场保持严厉,2017年房地产投资本身的基数也同样提升,未来房地产投资下滑压力较大消费仍然保持较高增速,尤其是汽车消费创出新高,石油及制品消费继续回暖。2016年投资方面,制造业投资大幅下滑,房地产投资快速上行和基建投资的回升保证了固定资产投资没有出现断崖式下降。2017年房地产投资的政策环境较差,房地产投资维持平均每月8500亿元,房地产投资增速才能保持在0%左右的增长,房地产投资增速预计会逐步下滑。消费表现虽然乐观,但依靠汽车消费较多,汽车工业制造12月份已经显示下滑势头,汽车大概率2017年消费下滑,虽然有石油价格等基础工业品价格上行影响,但汽车最为我国居民消费的最大支出,占比达到25%以上,2017年会拉动消费增速向下。结构性改革才是未来保证我国经济发展的基石,政府托底经济为结构性改革争取时间,我国经济在力保下滑速度,整体经济仍然能保持基本稳定,不出现剧烈起伏。

市场资金紧张,公开市场大投放加创新并行上周货币市场利率上行,SHIBOR隔夜、1周、2周期限利率1月20日较1月13日变化27.2BP、19.5BP、24.51BP至2.3760%、2.5930%、3.0077%。1月16日至1月20日,各期限逆回购合计到期2500亿元,央行展开逆回购操作13800亿元,其中央行7天逆回购操作4400亿元,利率维持2.25%不变,展开14天逆回购800亿元,利率维持2.40%,展开28天逆回购9200亿元,利率维持2.55%。同时上周央行创造的新的公开市场操作工具“临时借贷便利”,定点向大的拆出资金银行发放借贷便利,期限28天,利率与28天逆回购利率相当。上周央行向市场投放资金11300亿元,大幅进行资金投向市场,但年前一周资金持续收紧,市场对年后的资金不乐观,央行为稳定市场情绪,同时不给市场错误的放水信号,大量资金投放加之创新借贷便利推出,1月22日市场利率显著下滑。

农产品价格普遍上升商务部重点监测的30种蔬菜平均批发价格上行0.2个百分点。寿光蔬菜价格小幅走低,春节临近,各地货源赶在节前争抢上市,市场供应量明显增加,供需失衡,导致菜价持续走低。近期全国范围内雨雪、雾霾天气较少,南方虽有降雨,但并未影响蔬菜产量,菜价上升空间缩小。根据搜猪网价格显示,上周全国瘦肉型猪出栏均价并未延续持续上涨势头,而是转入震荡,至1月15日已震荡至18.04元/公斤。自2017年1月3日全国瘦肉型猪出栏均价突破18元/公斤后,已在18元/公斤附近的天花板位保持了12天。在生猪价格天花板位置震荡的同时,近期的饲料成本再次全面回落,玉米、豆粕价格的下跌使得自繁自养头均盈利水平再次重回800元超高盈利区。春节马上来临,猪价高点已经到来。按照商务部所给出的食品分类价格,我们计算得到蔬菜、鸡蛋、水产品、粮食、食用油和肉类比上一周上行0.08个百分点,拉动CPI上行0.02个百分点。

年前市场清淡,煤炭运费大幅下滑上周,6大电厂煤炭库存1009.7万吨,较前一周上行24.2万吨,煤炭库存小幅回升,6大发电集团煤炭库存可用天数剩15.9天,处于历史较低水平。郑商所动力煤活跃合约收盘价为506.8元/吨,下行3.39%,焦煤收盘价1220元/吨,下行2.98%;国内煤炭运价与前一周相比继续,秦皇岛-广州、秦皇岛-上海煤炭运价变化至26.3、20.5元/吨,一周变化-20.54%、-27.82%。1月20日TSI铁矿石价格收于80.1美元/吨,较1月13日下行0.12%,走势保持平稳。国内铁矿石港口库存1月20日上升至11951万吨,一周上升52万吨,创出历史新高。