二三四五2017年公司点评:互联网小贷注册完成,互金业务再下一城

事件:

公司公告公司全资子公司二三四五网络科技有限公司参与投资设立的互联网小贷公司完成工商注册,二三四五网络科技有限公司出资人民币42,500万元参与发起设立互联网小额贷款公司,网络科技子公司占互联网小贷公司注册资本的比例为85%,互联网小贷公司将纳入公司合并报表范围。

正文:

互联网小贷公司注册完毕,互金业务再下一程,互联网小贷公司设立后,公司互联网消费金融业务规模将进一步扩大,目前公司互联网消费金融业务的资金来源主要来自于中银消费金融,互联网小贷公司成立后,将可以帮助公司丰富互联网消费金融的资金来源,降低公司资金成本,由于小贷公司处于公司控制之下,未来公司消费金融业务资金的可持续性也将得到提高。

预计公司2017年互联网消费金融业务有望迎来爆发,2345贷款王业务模式已经初步得到确认,经测算公司网址导航业务有望为公司输送433万的潜在客户,再结合公司有望通过与其它银行系资金合作、发债等方式进一步拓展放贷资金量,2017年公司互联网消费金融业务有望迎来爆发,成为公司新的业绩增长点,基于悲观/中性、乐观预测,2017年公司互联网消费金融放贷规模有望达到200/300/400亿,对应净利润2.34/3.51/4.68亿。

设立股权投资基金,增强产业协同效应,2016年11月9日公司公告拟成立产业股权投资基金,利用资本市场助力,进一步丰富二三四五生态圈,提升竞争力,公司坐拥优质流量入口,核心产品2345网址导航行业排名第三,拥有4700万用户,依托海量流量优势,未来公司有望通过股权投资基金带来的产业协同效应摸索出更多流量变现模式。

盈利预测与估值

我们看好公司互联网金融业务未来的发展,依托公司强大的导流能力和互联网消费金融高速发展的行业背景,公司2345贷款王业务有望在2017年迎来爆发。给予公司2016-2018年的EPS为0.31/0.37/0.60,对应PE为30/26/16倍,跟同类公司相比,估值偏低,给予“买入”评级。