房地产行业12月报:年底成交量缩价格胶着,全年结算业绩仍有保障

投资要点:

年末销售增幅回落全年结算业绩仍有保障。16年1-11月全国商品房销售面积合计13.58亿平方米,同比上升24.3%。销售额合计10.25万亿,同比上升37.5%。整体看,16年前三季度楼市销售景气度较高,销售增幅明显,但随着调控政策出台,部分热点城市楼市降温。全年整体销售保持理想的涨幅可能性仍较大,上市房企年内整体结算业绩有保障。

调控后房价相对胶着降幅较小。11月百城住宅均价为12938元/平米,环比升0.88%,同比升18.71%。房价同比涨幅较上月小幅上升0.5个百分点,但环比涨幅则较上月末回落0.77个百分点,显示调控成效有所体现。 新开工及施工量同比增幅下降明显。16年截止11月末,全国房地产开发投资完成额累计达9.33万亿,累计同比增长6.5%,开发投资增速相对年初有明显提升,但相对二季度及上月末均有所回落。

行业研判与投资建议。在楼市调控出台后,10月中旬开始调控城市成交出现明显的回落。部分由于购买门槛的提高(没有购买资格或首付比例提升),另外一部分则由于观望情绪加大,均导致成交的冷却。同时由于前三季度楼市销售情况理想,全年销售再创历史新高,因此房企年内销售任务大部分已经完成。在调控之下,房企积极降价促进成交意愿下降,因此预判未来几个月楼市将出现量缩而成交价格胶着的现象。同时全年房企结算业绩有保障,支撑估值水平。

但从年内地产股走势来看,地产板块整体走势落后,当前整体估值水平仍偏低。近期产业资本、险资等频繁举牌优质蓝筹股,当中地产股占比较大,也凸显地产股的价值优势。建议投资者紧密观察年底及17年年初流动性及货币等变化情况,在合理的价位逐步介入地产股,作为中长期配置。个股方面,我们建议投资者选择估值便宜的地产龙头、具备国企改革或资源整合概念的个股,以及未来行业增长前景理想的地产服务性企业,包括招商蛇口(001979)、中粮地产(000031)、深振业A(000006)、粤宏远A(000573)、世联行(002285)等。

风险提示。楼市销售大幅下滑;资金流动性收紧