交运行业：大秦铁路2017年运量预计实现3.7亿吨

（原标题：交运行业公司事件点评:大秦铁路2017年运量预计实现3.7亿吨,维持买入评级）

大秦铁路12月经营数据简报显示,2016年12月大秦铁路核心经营资产大秦线完成货物运输量3,841万吨,同比增加16.68%。日均运量124万吨。大秦线日均开行重车85.1列,其中:日均开行2万吨,列车58.5列。2016年1-12月,大秦线累计完成货物运输量35,125万吨,同比减少11.52%。

运价方面,2016年公司共计调价3次,为“1下2上”。年初2月份为吸引货源,煤炭运价基价2下浮1分钱至0.09元;10月份需求激增全路车皮紧张,运价恢复至基准运价0.10元;11月份再次上调1分钱,不过是结构性上涨,太原铁路局管内货物运输不涨价,局管内货物发送至全国各站上涨10%。目前运价相比公路运价仍然便宜50%。运量方面:2016年大秦线实现煤炭运输3.5亿吨,经济复苏煤炭运量走出底部区域,符合我们的预期。铁总提出2017年预计完成货物发送量27.5亿吨,比2016年实现增长1亿吨。我们认为实现该目标是大概率事件。大秦线2017年完成煤炭发送量3.7亿吨,实现2,000万吨增量值得期待。

下半年由于冬季供暖耗煤高峰的到来,下游火电站消耗量增大,企业补库存需求强烈,且921公路治超维持高压态势,大秦线煤炭运量运输恢复,10月、11月的煤炭运量分别达到了3,353、3,759万吨。随着煤炭需求的好转,大秦铁路大秦线货运量持续修复。12月份大秦线日均发送煤炭125万吨,与历史最高发送量2014年日均运量持平。

按照大秦线2017年煤炭运量3.7亿吨,采用DCF绝对估值法计算,公司目标价为9.5元,目前公司PB为1.22倍,位于历史底部,维持“买入”评级。