中国房地产每周趋势:2017年第一周交易量下降;土地出让走低

本周要点

交易量周环比下降10%/同比上升4%,较12月份周平均值低6%。一线城市环比表现领先:深圳/北京周环比分别上升174%/73%。库存周环比下降0.5%,12个月移动平均库存月数为8.3个月(12月份均值为8.1个月)。本周强劲的销售表现推动南京库存周环比下降了约6%。土地出让量价环比双双下降了87%。

10个主要城市的土地成交均值为19亿元(上海以46亿元位列第一),上周为112亿元。五个主要城市的中原经理指数(CMI)均值环比持平。中原报价指数(CAI)环比上升1.3个百分点,受广州指数上升7.5个百分点的推动。

主要新闻/事件

1)重庆和长沙在预售价格备案和预收账款使用等方面收紧了市场监管。

2)据中原地产表示,12月份中国房地产开发商的债券融资在人民币1.138万亿元的全年融资总额中仅占1.1%,导致四季度季环比减少了68.4%。

表现和估值

在我们覆盖的海外/内地上市开发商中,大悦城和上海世茂上周股价表现最为强劲。我们覆盖的海外上市开发商当前股价较2016年底预期净资产价值平均折让53%,对应0.9倍的2016年预期市净率,而2013年下半年-2014年下行周期均值为43%和1.1倍。我们覆盖的内地上市开发商当前股价较净资产价值平均折让29%,对应1.8倍的2016年预期市净率,而2013下半年-2014年下行周期均值为52%和1.6倍。首选股(强力买入):雅居乐、中海宏洋、保利地产,基于2016年底预期净资产价值的12个月目标价格分别为5.7港元、3.3港元和人民币11.3元。

1月份第一周交易量环比下降

过去6个月的周平均交易量,2014年至今