长城汽车:乘风破浪,销量告捷;若问前路,剑指高端

投资要点

事项:

长城汽车公布2016年12月份产销数据,12月销售汽车150,548辆,同比增长57.3%;全年销售汽车1,074,471辆,同比增加26%,其中SUV共销售938018辆,同比增加34.2%。公司2017年销量目标为125万辆。

平安观点:

2016年汽车销量同比增加26%,其中SUV同比增加34.2%:长城汽车12月份销售车辆150,548辆,同比增加57.3%,全年销售车辆1074471辆,同比增加26%,其中SUV销量达到938018辆(+34.2%)。近年来,SUV一直都是中国车市增长的主力,我们预计2017年SUV的增速依然会领跑汽车市场,长城汽车将乘SUV高速发展之东风,在自主品牌崛起的势头之下,继续取得优异成绩,公司2017年销量目标为125万辆。

哈弗H6成绩夺目,新款产品前景看好:2016年12月,哈弗H6销量突破8万辆,同比增加89.2%,据我们草根调研,H6近期的提车周期在两个月左右,终端需求旺盛。2016年11月上市的H2s,市场关注度高,其中H2s自动挡车型更是一车难求。我们判断H2s销量稳定后,月销量可以达到1万辆。H7自上市以来,销量逐月走高,我们预计,2017年H7的销量有望超过10万辆。

打造全新品牌WEY,剑指高端:公司打造全新品牌WEY,在2016年11月的广州车展上,公司新产品WEY 01和WEY 02亮相,价格定位在15万~20万区间,冲击高端。我们判断WEY 01在2017年4月的上海车展上市,WEY 02也将在2017年下半年上市,其中WEY 01的价格定位可能稍高于WEY 02。我们预计销量稳定后,WEY 01和WEY 02总的月销量可以达到1万辆以上。

盈利预测与投资建议:2017年SUV的增速依然有望领跑汽车行业,公司产品在SUV领域深受市场认可,公司推出全新品牌,进军高端市场。我们调整对公司业绩预测,2016、2017、2018年每股收益为1.15元、1.35元、1.55元(原来对公司的预测2016年、2017年、2018年的EPS为1.05元、1.20元、1.32元),维持“推荐”评级。

风险提示:1)车市增速放缓;2)新品推广不及预期。