国内宏观经济周报:外储继续回落

外汇储备平稳下滑截至2016年12月31号,我国外汇储备规模为30105.17亿美元,比2016年11月底下降410.81亿美元。截至12月30日,美元兑人民币即期汇率收在6.9495元,比年初的6.5172下跌了近6.63%,在市场对单边预期较浓时,1月4日美元兑人民币离岸汇率连续下滑,人民币当天升值1.33%,1月5日升值约1.13%,人民币汇率在离岸市场近两天戏剧性的反转。早在12月15日,香港离岸市场人民币隔夜拆借利率就已经达到11.76%,年末更是保持在12.81%,显示了中央银行对人民币汇率的态度。1月5日,离岸市场隔夜拆借利率达到38.34%,1月6日达到61.33%,并无好转迹象。我们认为近期人民币汇率的反复是人民币加大波动的表现,我国仍然是贸易顺差国,我国经济虽然陷入短暂困难,但是微观处于改善,未来通过改革释放增长动力的前景仍在,经济基础仍然较好,人民币持续贬值的基础暂时不存在。但其短期仍有贬值压力,短期对经济前景的恐慌,居民资产配置需要,企业对外投资的冲动,汇率避险的需要以及汇率投机。央行动用外汇储备干预外汇市场第一避免人民币单边下跌形成恐慌,第二打击外汇投机。12月份外汇储备只下降410亿美元的额度来看,预计用于外汇干预的资金不超过50%,央行对外汇市场干预仍然处于有限度的,整体外汇市场表现仍然是较为有序。1月份开始个人外汇兑换重新计算,外汇储备破3万亿概率较大,外汇储备1月份可能会超过500亿美元下滑。

市场利率回落上周货币市场利率小幅下滑,SHIBOR隔夜、1周、2周期限利率1月6日较12月30日变化-11.8、-10.2、-4.6BP至2.1120%、2.4410%、2.7820%,短期利率回落。各地区直贴利率较上周下行20bp至3.70-3.85%。国债到期收益率各主要期限回升,1年、3年、5年和10年期固定利率国债到期收益率分别变化12.95、4.98、9.94和18.38BP至2.7799%、2.8348%、2.9534%和3.1953%,债券资产价格回落。1月2日至1月6日,各期限逆回购合计到期7450亿元,央行展开逆回购操作1500亿元,一周实现资金净回笼5950亿元,其中央行7天逆回购操作500亿元,利率维持2.25%不变,展开14天逆回购操作300亿元,利率维持2.40%不变,展开28天逆回购700亿元,利率维持2.55%。上周央行大幅进行资金回笼,市场资金并未显得紧张,但债券收益率普遍上行,长期资金仍在杠杆和资金成本之间衡量。

农产品价格普遍上升商务部重点监测的30种蔬菜平均批发价格上行1.3个百分点。寿光蔬菜价格元旦期间小幅走低,市场蔬菜货丰量足,供应饱和,菜价稳中趋降,节前备货充足,节日期间蔬菜需求平淡,销售量普遍偏弱,价格小幅走低。进入腊月后,市场繁忙程度将逐渐达到全年顶峰,蔬菜供应量继续增加,各地需求也会增强,加上雾霾、雨雪天气较多蔬菜价格将呈现上涨趋势根据搜猪网价格显示,上周全国瘦肉型猪出栏均价继续高位运行,从上周的17.33元/公斤上涨至17.66元/公斤。生猪市场的供应依旧偏紧,屠宰企业有一定的收猪难度,对猪价有一定的支撑作用;另一方面,终端消费端对猪价的提振力度不足,加之天气条件有所好转,影响生猪流通情况。供需博弈下,猪价基本呈现出稳中伴小涨的走势。按照商务部所给出的食品分类价格,我们计算得到蔬菜、鸡蛋、水产品、粮食、食用油和肉类比上一周上行0.38个百分点,拉动CPI上行0.10个百分点。

港口铁矿石库存达到新高上周,6大电厂日均煤耗量68.1万吨,较前一周日均下降2.2万吨,煤炭需求量仍然处于高位,但随着春节来临,工厂陆续停工,耗电量难以上行。电厂煤炭库存平均水平下降至1079万吨,库存比上周下滑25万吨。国内煤炭运价与前一周相比触底回升,秦皇岛-广州、秦皇岛-上海煤炭运价变化至30、26.1元/吨,一周变化4.2%、5.2%。1月5日TSI铁矿石价格收于78.3美元/吨,较12月30日下跌1.5%,走势回落。国内铁矿石港口库存1月6日上升至11732万吨,一周上升293万吨,创出历史新高。