市场点睛:元旦后小幅反弹行情可期

2016年最后一个交易日,上证综指缩量翻红,小幅上涨0.24%,成交金额1517亿,喝酒吃药的防御性板块涨幅居前,白酒板块由于白酒提价和春节效应普涨,中药板块受云南白药混改超预期影响上涨。

回顾2008-2016年元旦之后一周的红包行情,指数小幅上升是大概率事件。综合来看,本周市场有以下利多因素:(1)PMI数据向好,经济短期无忧(2)年末MPA考核时点已过,货币利率趋稳。上周五十年期国债收益率为3.01%(3)国企改革深化(4)财政政策要继续减税降费,适度扩大支出规模。(5)美国十年期国债收益率已下降至12月14日加息前水平。(6)业绩优秀的公司年报披露。这些都支持本周行情小幅反弹,但是中长期利空因素是(1)1月份新一轮换汇额度开启,人民币贬值压力仍存。(2)货币政策中性偏紧,春节前实体经济资金需求强。(3)房地产销量回落和持续偏紧的货币政策将影响二季度后GDP。不确定因素是石油的走势、特朗普上任后的政策和1月31日的美联储议息会议。综合来看,我们预期指数上升空间有限。

前期的逻辑仍在,注意(1)国企改革,重点是混改和PPP(2)板块行情推荐基建、军工、农业供给侧、石油产业链、纸业(3)目前IC1701基差贴水仅为53点,小票接近底部,中证500指数成份股PE估值2016E23.76倍,流通市值中位数112.01亿,可以精选主营业务突出,业绩预期良好,超跌的小盘股介入。