头条聚焦:12月PMI数据提示经济短期无忧

12月30日央行货币政策委员会2016年第四季度例会在北京召开,本次会议由央行行长兼货币政策委员会主席周小川主持,包括证监会主席刘士余在内的货币政策委员会委员出席会议。会议强调:坚持稳中求进工作总基调,适应经济发展新常态,灵活运用多种货币政策工具,维护流动性基本稳定,实现货币信贷及社会融资规模合理增长。进一步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

在外汇占款连续下降的情况下,央行的基础货币投放自主性增加,除了常见的常备借贷便利SLF引导商业银行向央行贷款,发挥利率走廊上限的作用,中期借贷便利MLF提高短期资金成本,对冲CPI上升,面向特定对象的抵押补充贷款PSL的余额也由2015年底的1万亿元增加到了2016年11月的2万亿元。最近的利率仅为2.75%,因此近期内降息或降准的概率都不大,灵活运用多种货币政策工具是常态。周小川12月31日视察国家外汇管理局,强调要做好外汇储备经营管理工作。结售汇的逆差会引起人们对人民币贬值的预期,预期不稳会引发外汇储备的进一步下降导致人民币贬值压力增大。但是正如我们上周五分析的,对人民币汇率不必过度悲观,目前来看是适度的、可控的贬值。

2017年1月1日人民日报元旦献词:以自我革命的气魄推进全面深化改革。主要领域“四梁八柱”性改革基本出台,供给侧结构性改革、国防和军队改革迈出重大步伐。2016年最后一天的晨会,云南白药国企改革超预期,2017年国改更多领域还有想象空间。

国家统计局公布的数据显示,12月制造业PMI降至51.4,较上月小幅回落0.3个百分点,仍为年内次高点,非制造业PMI从上月的54.7微降至54.5。

分项来看,大型企业PMI为53.2%,中型企业PMI49.6%,小型企业PMI分别为47.2%,2016年经济小周期复苏主要受房地产、基建和重化工业带动。主要原材料购进价格为69.60%,为2016年的最高点,原材料库存为48%,为2016年的平均水平,产成品库存为44.40%,为2016年的最低点。新订单指数为53.2%,与11月持平,为2016年最高点,说明终端需求回暖,产成品供不应求,产成品库存指数下滑比原材料快;企业主动生产补库存并未出现。这意味着经济短期无忧,通胀传导尚未结束,2017年企业进一步补库存,但是力度和持续时间可能由于滞涨的担忧受到限制。