策略动态:强势行业追踪周报第6期:抢春节“红包”不宜过早

抢春节“红包”不宜过早

目前,春季躁动已成市场一致预期,于是有乐观投资者认为或许躁动就在当下。我们认为,虽然市场一致预期春季躁动,但能不能躁动起来还存在不确定性。当前经济企稳回升趋势是否能够持续还是存疑的,调控下房地产下行也将对本轮企业盈利回升形成较大拖累。其次,短期市场仍面临较大的不确定性。即使存在春季躁动,现在也不一定是最佳时点。一是春节之前流动性仍然偏紧,二是新的换汇额度出来仍对人民币造成贬值压力,三是1 月限售股解禁高峰带来一定减持压力。这些因素将在春节前消退,因此我们认为,抢春节“红包”行情的最佳时机应该在1 月中下旬。

一周回顾

上周A 股市场整体平稳,在央行公开市场释放流动性后,前期债市暴跌后的恐慌情绪有所消缓。行业表现方面,上周行业涨跌互现,食品饮料、建材、建筑、非银金融等行业略有上涨,传媒、军工、交运等行业跌幅靠前。上周,我们通过量化行业比较系统(详见附录)构建的光大策略“追风”行业组合(银行、商业贸易、电子、通信、化工)涨跌幅-0.12%,同期沪深300(万得全A)涨跌幅为0.08%(0.08%)。

量化行业比较

从盈利预测变动幅度上看,建材、休闲服务、传媒、商业贸易等行业变动幅度居前。从行业估值比较来看,银行、传媒、非银金融、医药生物、采掘、计算机等行业估值相对较低。从行业流动性比较来看,建材、纺织服装、食品饮料、建筑、非银金融等行业资金流动性较强。综合比较来看, 非银金融、建材、纺织服装、食品饮料等行业排名靠前。

光大策略“追风”行业组合

随着债市风波的化解和央行公开市场操作,我们认为流动性最恐慌的阶段已经过去。但是,流动性偏紧状态仍将大概率延续到春节前后。考虑到新年新的换汇额度出来以后,人民币或面临一定的贬值压力,且春节前限售股解禁压力较大,短期我们对市场保持中性看法。我们认为,博取市场反弹的最佳机会可能需要等到1 月中下旬。本周我们光大策略“追风” 行业组合选择银行、食品饮料、农林牧渔、公用事业、化工5 个行业。其中,银行板块估值较低,利率上升有利于银行净利息收入增加,不良资产债转股也会推进银行业绩的边际改善。食品饮料进入春节前的消费旺季; 农林牧渔将受益于农业供给侧改革,同时即将面临2017 年“一号文”催化;PPP 项目资产证券化启动和环保法的颁布将利好公用事业特别是环保板块;而原油价格提升及明年供给侧改革的继续深化利好化工板块。