恒大地产引300亿战投 投后估值2280亿

恒大地产回归A股之路又迈出了实质性一步。中国恒大(03333.HK)1月2日晚间公告,公司全资附属公司凯隆置业及恒大地产2016年12月30日与投资者签订投资协议,8家战略投资者将合计出资300亿元取得恒大地产经扩大后股份的13.16%股权。

据此计算,恒大地产的投后估值为2279.64亿元,已经略高于万科的总市值。万科在A股股价大幅下挫后,截至去年12月30日,万科A、H股总市值约为2206.63亿元。

根据恒大地产、凯隆置业、深深房A及其控股股东深投控2016年10月3日签署的《关于重组上市的合作协议》,深深房A拟以发行A股股份及/或支付现金的方式购买恒大地产100%股权。

交易完成后,凯隆置业将取代深投控成为深深房的控股股东。各方同时约定,在正式协议签署前,恒大地产可引入总额约300亿元的战略投资者。

此次引入的战略投资者共8家,其中中信聚恒、广田投资、华建控股(华超置业附属公司)分别认购50亿元,各占增资后恒大地产2.19%股份;中融鼎兴、山东高速集团、睿灿投资、美投、广东唯美5家机构分别认购30亿元,各占增资后恒大地产股份1.32%。

此次战略投资引入完成后,凯隆置业持有恒大地产的股权比例降低至86.84%。

根据投资协议,凯隆置业及恒大地产已向投资者承诺,恒大地产2017-2019年度的净利润将分别不低于243亿元、308亿元、337亿元。这和恒大地产此前与深深房签订《重组上市协议》中的承诺业绩一致。

但除此之外,恒大地产还承诺将履约承诺期间每一年度净利润的最少60%分派予其股东。

投资协议还规定,若恒大地产与深深房的重组上市协议未能在2020年1月31日之前完成,战略投资者将有权利要求凯隆置业以原有投资成本回购所持股权,或者由凯隆置业无偿向战略投资者转让部分恒大地产股份,转让比例为战略投资者所持股份的50%。

中国恒大的公告还显示,“恒大自开展引战工作以来,市场反应热烈”。而另据了解,恒大后续还有再次引入战略投资者的可能性。

战略投资者的热情或源于恒大的业绩承诺。根据此前公告的数据,恒大地产2017-2019年预期营业额分别为2800亿元、3480亿元、3800亿元,对应的预期净利润分别约为243亿元、308亿元、337亿元。

上述业绩承诺的底气源自优异的销售数据。第三方监测机构数据显示,中国恒大2016年销售额为3810亿元,较上年增长近九成,超过了万科。数据显示,中国恒大2009年在香港上市以来,销售额的年均复合增长率为37.6%。若以3810亿元的基数看,中国恒大未来三年承诺的销售额同比增长幅度分别为18%、11%及10%。

也就是说,2016年优异的销售数据是恒大作出较高业绩承诺的基础,同时300亿元战投的引入对降低负债率有重要意义。

深深房自去年9月14日因筹划重大事项,停牌已超过3个月。2016年12月12日,深深房召开临时股东大会,审议继续停牌的议案,原因是本次重大资产重组涉及的标的资产规模较大,项目工作量大,且交易方案尚需进一步商讨、论证及完善,交易具体的细节条款需与各方进一步沟通和协商,公司预计无法自首次停牌起 3个月内(即 2016年12月14日前)披露重组预案。

临时股东大会高票通过了继续停牌的决议,深深房于2016年12月14日继续停牌,停牌期限自首次停牌之日累计停牌不超过6个月。也就是说,按照原计划,深深房需在2017年3月13日之前披露具体的重组预案。