东兴证券新三板2017年年度策略报告:铺赛道,布龙头,抓绩优

新三板市场发展的核心问题是财富效应缺失,微观层面原因主要体现在以下几方面:企业和中介机构监管、做市商制度、做市商门槛、做市商行为监管、交易制度和做市制度。

2016年在分层制度实施后,板块利好出尽,市场风险偏好持续走弱,新三板市场交易持续低迷,定增市场冷清;进入三季度后,利好政策密集出台,虽然市场反应冷淡,但是长期来看,新三板市场正加速向成熟化迈进。

市场扩容迅速,板块多维指标向好。通过对板块的主要重要指标——总资产、净资产、营收、净利、ROE、资产负债率、融资情况和估值走势分析,我们认为:市场羽翼已就,择时待飞;市场多维度指标层次分明,发展向好;市场融资功能触底,强劲反弹预期将近;估值持续走低,多层次价值洼地明显。

市场鱼龙混杂,赛道选择乃成败关键。通过综合对比上述各行业表现,我们筛选出内生增长强、政策扶持力度大和板块估值洼地深的几个行业(或领域),具体如下:新能源行业,我国在“十三五”期间能源行业的发展趋势:电力供应结构性过剩、核电/风电/光伏/生物质能渗透率要提高、能源生产和消费的智能化/高效化/环保化的逐步提升。重点推荐贝特瑞、安达科技、大地和、芳源环保。

环保领域,节能环保要求趋严,随着“大气十条”、“水十条”、“土十条”的出台,以脱硫、脱销和VOCs为主的大气污染治理,以黑臭水为主的水治理,以及土壤修复行业都将步入快车道,在“十三五”期间,有望得到更多推广,从而引起市场爆发。重点推荐星火环境、芳迪环保、通捷水务、树业环保。

人工智能领域,软件层面投资机会主要聚焦于SaaS和PaaS类企业,具备高行业垂直化渗透的SaaS企业和高开放性高匹配度的PaaS企业将备受市场关注;硬件层面的投资机会,明年主要聚焦于GPU、MCU、FPGA以及具备高度专业化和运行速度的CPU。重点推荐通用数据、和创科技、蓝图通讯、捷尚股份。

教育板块,在多元化和证券化的教育行业发展潮流下,在民办教育品牌崛起后,民办教育法的修改将加速促进民办教育资产证券化,我们看好细分领域幼儿教育、K12教育、职业教育和国际教育,2017年受益于法律政策的破冰,市场将继续保持强劲增长。重点推荐威创股份、盛通股份、尚睿通、佳一教育。

在新三板发展进入常态化阶段,我们认为2017年不仅跟进新兴行业,也要布局IPO预期强的企业,保证稳定的IPO套利空间;同时密切关注行业龙头和高增速绩优股,把握行业发展动态,寻找合适投资时机。