通信行业年度投资策略报告:5G技术开启万物智联时代

全年行情回顾——行业整体追随大盘波动

今年以来,沪深300 指数下跌6.95%,通信板块整体下跌12.5%,其中通信设备子板块下跌19.4%,通信运营子板块上涨18.45%。通信行业小幅跑赢沪深300 指数5 个百分点,其中通信运营子板块表现优异,在中国联通带动下,减少了通信板块的整体下跌幅度。对比其他行业板块,通信板块在各板块波动中处于中游位置,这与本年度通信行业处于平稳发展的4G 后周期时代有很大关系:设备板块渡过需求上升期;三大运营商开始精耕4G 网络,发展用户,推广新型移动应用,蓄势待发。经过16 年的调整与发展,我们预计通信板块在17 年进入小幅稳步上升的周期,特别是运营子板块在庞大的用户群体和丰富新颖的应用推动下,将有良好的表现。

行业整体利润率下降,用户结构化变化激发业务转型需求

自15 年始行业整体利润率随着实体经济下滑,到今年三季度整体利率润趋势并没有扭转,继续下滑,这反应出通信行业整体偏淡现状。不过服务板块的利润率一直以来保持上升势头并不断创出新高。这是在4G 网络建成以后形成了9 亿的移动宽带用户群体,业内的驱动力不再是本身的传统业务推动,而是来自于于不同行业之间的相互促进,通信服务就是通信和医疗,计算机、物联网等行业深度合作,开辟高增长、高利润的新领域。因此用户群体的宽带化后,通信行业价值挖掘点应该集中到以通信技术为基础,以信息服务为目的,与其他行业相互融合成功开辟出新商业模式的标的上。

关注17 年行业热点——物联网、5G、移动支付与专网通信

5G 概念越来越热,它被定义为多场景的万物互联时代,不仅能够继续推动移动互联网时代的发展,同时能够带动垂直行业的工业互联网和互联网+,使得通信网络进入更多的行业进行赋能,推动一个崭新时代的到来。基于5G 的时代到来以及NB-IoT 标准被运营商标准体系采纳,可以预见的是传感器、处理器和网络技术成本迅速降低将推动了物联网的迅猛发展。在这个万亿级的市场中,运营商和设备商将率先发力智能抄表和车联网等领域。另外时下兴起的移动支付已经是移动互联网一大杀手级的应用,拥有更多的受众群体和广阔的通道,必然带来行业性的正向的反馈,相关的公司将会受益明显。最后,随着公网宽带化,专网通信的宽带化演进已经是大势所趋,改造与扩容现有专网都将是一个蓝海市场,同时北斗系统的建立,芯片、模块和终端国产化的实现,已经打造出一个完整的北斗产业链,产业应用也将在17 年爆发。