热点思考:看低2017年CPI的主要逻辑
我们认为2017年CPI中枢将略低于2016年,逻辑如下:
一是从总量上看,明年经济增长和货币供应增速明年均有望下行。预计明年GDP增速从6.7降至6.4,M1增速从目前的20%以上大幅下降至10%以下。
二是从CPI分项看,CPI可以分为食品、非食品工业品、非食品服务三部分。食品受制于目前仍在继续下跌的国际粮价,预计同比增速有望下行。服务价格同比走势与房价同比走势高度相关,随着明年房价同比下行预计服务价格同比增速也会有明显下降。工业品价格有一定上行压力,但其影响比重和上行幅度估计均比较有限。
综合上述判断,我们预计2017年全年的CPI中枢将低于2016年,预计2016年全年CPI增速2.1%,2017年CPI全年增速1.9%到2.0%。节奏上呈现先下后上的V型走势,全年预计两个高点分别在1月和8月。
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