计算机行业2017年度投资策略:人工智能照进现实

计算机板块业绩持续成长、高估值压力得到缓解。

2016年前三季度,计算机(中信)板块的营业收入同比增长15.6%,高于同期全部A股(非金融)的营业收入同比增速4.3%;计算机(中信)板块的归属于母公司股东的净利润同比增速78.4%远高于同期全部A股(非金融)的归母净利润同比增速12.4%。

经过2016年的下跌,计算机(中信)板块的估值水平(PE(TTM))由年初的100倍左右下降到12月22日的45倍,估值水平已低于2010年以来板块市盈率估值均值(54倍);计算机板块估值较沪深300估值的估值溢价率下降到3.6,处于2010年以来估值溢价率均值4.6以下。

科技进入人工智能时代。

目前,谷歌、苹果等科技巨头从人才招募、技术研发到场景应用等正在积极布局人工智能产业。随着深度学习算法的不断优化,人工智能在计算机视觉、语音识别、无人驾驶等领域有了突破性发展。在计算机视觉、语音识别领域,机器的识别准确率超越或无差别与人类识别准确率;同时在金融、交通、医疗、安防等领域,人工智能场景应用也在不断丰富。

在人工智能的基础层、技术层、应用层,我国企业均有涉猎其;百度、阿里、腾讯等科技巨头早早布局人工智能,并且在技术、场景应用方面处于行业领先位置。目前我国在金融、教育、交通、安防等场景下,人工智能逐渐渗透其中,我国已初步建立较为完善的人工智能产业格局和生态圈。

行业评级及投资策略。

随着计算机板块估值持续回落,行业估值渐趋合理;板块业绩保持持续成长,我们维持“看好”投资评级。

我国政府提出的《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》将人工智能作为“十三五”新一代信息技术产业五个发展方向之一,为人工智能的产业发展奠定了良好的政策基础。我国基础层、技术层、应用层全产业链的布局,有利于我国人工智能产业生态建设和产业提速。语音识别领域,我们建议关注科大讯飞(002230.SZ);计算机视觉领域,我们建议关注东方网力(300367.SZ)、佳都科技(600728.SH);无人驾驶领域,我们建议关注千方科技(002373.SZ)、四维图新(002405.SZ)。

风险提示。

下游需求不达预期;国内产业技术升级速度明显落后外国竞争对手;人工智能缺乏良好商业模式,产业生态无法完善;场景应用推广困难。